食品饮料行业.pdf

2010年A股市场投资策略报告----重点行业食品饮料行业评级：看好消费升级，盛宴开始——2010年食品饮料行业投资策略报告市场数据2009-12-15投资要点：食品饮料行业平均市盈率44.31继续看好食品饮料行行业2010年的运行。央视的广告作为行上证指数3274.46业景气的先行指标，反映了行业的景气度。据不完全统计，深圳成指13825.85在央视的广告招标上，食品饮料行业成为主角。食品制造业和饮料制造业行业复苏态势明显，行业增速在国民经济体系中增速排名前列。不断向好的宏观消费环境和消费基础。我们认为国家明年“调行业指数与上证指数对比：结构、促消费”的政策基调将极大的促进消费的兴起，中国这个巨大消费市场的内需的开启无疑是行业发展的一个消费52281600014000盛宴，而调结构还将加快区域经济平衡，促进中西部地区的472812000经济发展，有利于扩大消费市场；此外，随着中国经济的持422810000续高速发展，GDP持续增长以及随之伴随的消费能力的不断提3728800060003228升和消费升级，食品饮料行业还将迎来持续发展的黄金时期。400027282000估值仍有提升空间。食品饮料行业上半年跑输大盘，下半年22280跑赢大盘，1-11月涨幅位于各行业的中间，当前行业估值处0304050607080908-1209-0109-0209-09-09-09-09-09-09-09-1009-11于历史中枢水平，仍有提升空间。成交金额食品饮料(申万)上证综合指数优选可选消费品中的白酒、葡萄酒和黄酒。虽然现在并未出现通胀，但11月份CPI同比由负转正显示未来通胀预期增加。在通胀预期较强的前提下，我们优选可选消费品中的白酒、行业重点公司葡萄酒和黄酒，尤其是白酒中的高端白酒。建议投资者关注大众消费品中的龙头企业。建议关注大众消08A09E10E评级费品的龙头公司：啤酒业的青岛啤酒和燕京啤酒、乳业的伊五粮液0.480.751.14增持利股份、肉制品加工业的双汇发展、速冻食品行业的三全食泸州老窖0.911.181.33增持品、植物蛋白饮料的承德露露、糊类食品的细分龙头ST南方张裕A1.702.162.80增持以及食品添加剂业的安琪酵母。山西汾酒0.571.031.57增持投资时钟。全行业作为防御性品种，在经济调整阶段有望获金枫酒业0.570.520.86增持得超额收益；行业龙头作为长期稳健的投资品种，安全边际较大。此外，我们建议投资者重点关注明年一季度可能出现的因业绩同比大幅度上升带来的投资机会。这是由于：一方面，一季度和四季度是食品饮料行业的消费旺季，一年消费研究员：陈荣新最旺的春节也在这个时候，加上10年春节在2月的中旬来的较晚；另外，09年年初开始，行业逐季复苏态势显著，各子电话：[phone]行业环比节节上升，从而08年4季度和09年1季度是行业EMAIL：[e-mail]的低点，在基数较低下，明年一季度将迎来行业同比增速的高点，有望带来个股投资机会。重点公司推荐：五粮液、泸州老窖、张裕A、山西汾酒和金枫酒业。1请阅读最后一页免责条款2010年A股市场投资策略报告----重点行业目录1.继续看好食品饮料行业2010年的运行...........................................................32.不断向好的宏观消费环境和消费基础............................................................43.白酒行业：2010年的优选品种.................................................................53.12009年白酒业表现回顾（1-11月）........................................................53.2行业景气度不断提升，产量维持高速增长...................................................63.32010年行业前瞻及投资策略..............................................................64.葡萄酒行业：消费升级下增长潜力大............................................................94.1同比增长持续上升，行业发展迅速.........................................................94.2未来几年的葡萄酒的增长潜力较大..................