XXXX年上半年券商固定收益证券业务分析.doc

2010年上半年券商固定收益证券业务分析报告要点：2010年上半年经济增长先高后缓，已经明显出现回落势头。同时，为防止通胀，资金面继续趋紧。不过，随着价格指数环比下降，通胀压力得到舒缓。下半年需要密切关注经济增长和价格变动趋势。债券发行市场增长50%，主要是央行票据发行大幅度增长。而企业债发行受限，同比下降。二级市场上，股市流动来的资金促进行情红火，但经济增长的趋缓和资金面的多变性促使下半年市场必将小范围震荡，操作需谨慎。受到企业债发行下降影响，券商固定收益产品发行业务增长趋缓，但竞争愈发激烈，市场份额进一步分散。下半年券商固定收益证券业务形势不容乐观。从业务量和排名来看，国信证券债券发行和交易业务均有不同程度增长，但份额水平还与国内一些大型券商存在较大差距，甚至落后于部分中小券商，需要进一步加大开拓力度。研究员：陈东胜、杨高宇电话：[phone]e-mail:[e-mail]报告编号：2010028完成时间：2010-08-24独立声明：本报告所采用的信息及数据均来源于公开可得到的资料。联系地址：广东省深圳市红岭中路1012号国信证券大厦23楼目录TOC\o"1-2"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc270322149"一、经济环境：增长趋缓PAGEREF_Toc270322149\h2HYPERLINK\l"_Toc270322150"（一）工业增速持续回落PAGEREF_Toc270322150\h2HYPERLINK\l"_Toc270322151"（二）固定资产投资增速将高位回稳PAGEREF_Toc270322151\h2HYPERLINK\l"_Toc270322152"（三）消费增速将有所回落PAGEREF_Toc270322152\h3HYPERLINK\l"_Toc270322153"（四）外贸增长将呈回落态势PAGEREF_Toc270322153\h4HYPERLINK\l"_Toc270322154"（五）通胀压力依旧PAGEREF_Toc270322154\h5HYPERLINK\l"_Toc270322155"二、货币环境：总体趋紧PAGEREF_Toc270322155\h6HYPERLINK\l"_Toc270322156"(一)宽货币、紧信贷PAGEREF_Toc270322156\h7HYPERLINK\l"_Toc270322157"(二)公开市场操作注重平衡PAGEREF_Toc270322157\h8HYPERLINK\l"_Toc270322158"三、固定收益产品发行量持续增长，下半年资金趋紧PAGEREF_Toc270322158\h8HYPERLINK\l"_Toc270322159"（一）发行总量增长一半，企业债减少两成PAGEREF_Toc270322159\h8HYPERLINK\l"_Toc270322160"（二）债市资金供求预测：融资压力大PAGEREF_Toc270322160\h9HYPERLINK\l"_Toc270322161"（三）债市发行预测：供过于求PAGEREF_Toc270322161\h10HYPERLINK\l"_Toc270322162"四、固定收益产品交易红火，下半年趋于谨慎PAGEREF_Toc270322162\h10HYPERLINK\l"_Toc270322163"(一)二级市场先扬后抑，总体上升PAGEREF_Toc270322163\h10HYPERLINK\l"_Toc270322164"(二)交易市场预测：市场震荡，适合短线操作PAGEREF_Toc270322164\h11HYPERLINK\l"_Toc270322165"五、券商固定收益证券业务竞争格局PAGEREF_Toc270322165\h12HYPERLINK\l"_Toc270322166"（一）发行业务竞