复星医药vs.doc

PAGE\*MERGEFORMAT5复星医药vs.恒瑞医药财务政策与财务战略分析StudyonFinancialAnalysisforFosunPharmaandHengruiMedicine2016年1月研究报告摘要医药行业作为长久以来的“朝阳产业”，行业发现变化迅速、市场前景广阔、政策密集、监管严格。制药行业作为其中的一个子行业，以研发投入大、产品周期长等特点形成了较高的行业壁垒。该行业在整体盈利能力、投资价值以及未来发展空间上究竟有哪些特点？本文选取复星医药和恒瑞医药两家制药行业的龙头上市公司作为分析研究对象，以财务分析为基础深入研究两家公司的经营发展路径，并提出相关建议。本文共有七章，按照从宏观到微观、从大到小、由浅入深的思路展开分析。第一章为行业整体情况概览，主要描述了医药行业的基本框架、发展现状以及面临的主要风险和问题。第二章主要从战略布局、核心竞争力、基本财务状况等方面详细介绍了两家公司的基本情况。第三章深入分析两家公司的各项财务指标。第四章则从整体的角度从三个维度，将公司的三张主要报表进行内部结构、历史比较以及行业比较的综合分析。第五章则是在对前述财务状况详细分解后，形成整体的商业模式评价。第六章从营运资本、负债、股利和投资四个角度对公司的财务政策进行整体评价，并形成财务矩阵。第七章为本文产生的主要结论，以及对管理层提出的相关建议。通过本文研究，得出以下结论：从财务分析的角度来看，恒瑞医药的表现要优于复星医药。但财务数据本身仍有一定局限性。从未来的发展来看，建议恒瑞医药积极拓展海外业务，并寻找合适标的进行并购整合，进一步把业务做大做强；复星医药在前期发展中投资属性过强，涉足板块较多，未来应集中资源向优质板块重点发展，以提高核心竞争力。关键词：复星和恒瑞；财务分析；财务政策；财务战略AbstractAsa"sunriseindustry",thedrugsindustryhasrapidchanges,goodmarketprospects,intensivepolicyandstrictregulation.Asoneofitssub-sectors,thepharmaceuticalindustryhastradebarrierswithcharacteristicofhighR&Dinvestment,longproductlifecycleetc..Whatcharacteristicsdotheindustryhaveonoverallprofitability,investmentvalueandfuturedevelopment?ThispaperselectstwolistedcompaniesHengruiMedicineandFosunPharmaforanalysis.Andstudythebusinessdevelopmentpathofthetwocompaniesbasedonin-depthfinancialanalysis,thenprovidesomerecommendations.Thispaperconsistsofsevenchaptersintotal,beginningfrommacrotomicro.Thefirstchapterisanoverviewofthesituationofthisindustry.Thesecondchaptermainlydescribesthebasicsituationofthetwocompanies.Thethirdchapteranalysesthefinancialindicatorsofthetwocompanies.Theforthchaptergivesacomprehensiveanalysisfromthreedimensions.Thefifthchaptersummarizesanintegratedbusinessmodelevaluationbasedonfinancialanalysisbefore.Thesixthchapterprovidesapprisalofworkingcapital,liabilities,dividendsandinvestmen