我国短期国际资本流动规模的测算及影响因素的实证分析 (自动保存的).docx

PAGE\*MERGEFORMAT28学校代号10532学号S11181027分类号密级硕士学位论文我国热钱流动规模的测算及影响因素的实证分析学位申请人姓名杨靖培养单位金融学院导师姓名及职称杨胜刚教授学科专业货币金融研究方向国际金融论文提交日期湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１．保密□，在年解密后适用本授权书。2．不保密□。(请在以上相应方框内打”√”)作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要Abstract目录TOC\o"1-3"\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc384043089"摘要PAGEREF_Toc384043089\h3HYPERLINK\l"_Toc384043090"AbstractPAGEREF_Toc384043090\h3HYPERLINK\l"_Toc384043091"目录PAGEREF_Toc384043091\h3HYPERLINK\l"_Toc384043092"第1章绪论PAGEREF_Toc384043092\h4第1章绪论1.1研究背景在经济金融全球化的趋势不可逆转的今天，国际资本流动特别是热钱流动已经成为重要的经济现象。世界各国的经验表明，国际资本自由有序地流动对于一国经济，特别是对发展中国家经济金融的发展会起到很大促进作用。而国际资本频繁、大量地流入流出，将会对一国经济稳定、金融安全构成极大地威胁。从1997年的亚洲金融海啸到2007年的美国次贷危机，热钱都扮演着重要的角色。自2008年金融危机爆发后，各主要发达国家均面临着严重的经济问题。虽然各国均釆取了积极的干预和应对措施，但是各国房地产泡沫破裂，房地产市场持续低迷，加之信贷市场上惜贷现象严重，信贷需求亦大量萎缩，这都导致失业率高企，实体经济增长一直处于较低的水平，部分国家甚至出现了负增长，全球经济复苏的进程仍旧相当缓慢。传统的货币政策似乎在此次危机中的表现并不尽如人意，于是以美国为首的主要发达国家更是相继推出了各种临时性的货币政策。2008年3月和2010年11月，美联储分别推出了1.75万亿美元和6000亿美元的两轮量化宽松货币政策；2012年9月，美联储在结束货币政策例会后宣布，出台第三轮量化宽松政策，这直接导致大量流动性被注入金融市场，欧洲与日本也紧随其后[1]。在欧美利率保持低位、经济增长缓慢的背景下，这一系列的量化宽松政策却存在着一个巨大的问题，就是这些投入的巨额资本似乎也并没有全部进入各国的实体经济，起到很好的刺激经济发展的作用，反而更多地选择流入新兴市场来寻求庇护或是博取收益，这直接给新兴市场带来重大冲击，使其面临着热钱流入的重大压力。但在全球经济复苏乏力的背景下，从2011年下半年开始随着市场对新兴市场经济发展前景的信心的减弱，热钱开始迅速撤离新兴市场，包括巴西雷亚尔、韩国