融资模式分析比较.ppt

政府项目融资及其路径选择项目公司项目公司PPP模式：即公共部门—私营企业—合作。指政府公共部门与私营部门合作过程中，让非公共部门所掌握的资源参与提供公共产品和服务，从而实现合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。狭义的PPP更加强调合作过程中的风险分担机制和项目的物有所值(ValueForMoney)原则。选择更好，选择更高ChooseabetterChooseahigherBOT与TOT的区别1.投资方的项目结构不同。2.外资投资人承担的风险和责任不同。3.对法律环境的要求方面不同。BOT与TOT的共同点两种融资方式都是解决我国基础设施和基础产业建设资金不足问题的途径。这两种融资方式具有一定的相同性，对于我国社会主义现代化建设，开发中西部地区具有很强的实践意义。2/10/2024由上得出，我们可以发现三种融资模式在结构设计上的共同之处：一、融资结构设计：三种模式的当事人都包括融资方、投资方、担保人、政府机构等组织实体。融资人是指为开发、建设和经营某工程项目而专门成立的经济实体，如项目公司。出资人是指为该项目提供直接或间接投资的政府、企业、个人或财团组织等。担保人是指为项目融资人提供融资担保的组织或个人，也可以是政府。同时，政府机构与国外的投资机构以及第三方通过一系列的协议发生契约关系，明确其各自的权利和责任。在此基础上成立针对标的物的项目公司来对公共基础设施进行建设、经营、维护和管理。其中，项目公司起到一个枢纽作用，把项目相关方联系起来。同时，我们可以发现三种融资结构在参与各方及其相互关系上存在很大的差别：1.从融资结构的复杂性角度分析，BOT和PPP模式涉及的参与方较多，其间涉及大量的协议、商业合同，其复杂性和难度要高于TOT模式。BOT和PPP模式在项目立项建设过程中需要大量的协议、商业合同。这些协议和合同从准备、谈判直至签订生效既需要一定的制度保证，也需要众多的参与方相互信任、相互协作、相互配合，这无疑增加了项目进展的复杂性和难度，相应会影响投资方的投资决心。建设环节是一项复杂的系统工程，项目的立项、实施需要复杂的技术和良好的环境作保障，仅项目前期准备工作就需要耗费大量的资源。同BOT和PPP模式相比，TOT模式有结构简单、时间缩短、前期准备工作减少、费用节省等优点。由于项目的建设已完成，仅通过项目经营权和所有权移交来完成一次融资。这种方式运作主要涉及项目融资有关问题的谈判及有关准备工作。从T—O过程来看，更像一种贸易，其标的为一定期限内的现金流量。2.从融资结构中各方之间的合作关系来看，BOT和PPP模式存在较大的差别。BOT模式中参与项目的公共部门和私人企业之间是以等级式关系发生相互作用的，各组织机构没有一个相互协调的机制，不同角色的各参与方都有自己的不同利益诉求，导致他们之间的利益冲突。与此相反，PPP模式中各参与方基于某个项目形成以“双赢”或“多赢”为理念的相互合作形式，可以达到比预期单独行动更为有力的结果。他们的合作始于项目的确认和可行性研究阶段，并贯穿于项目的全过程，共同对项目的整个周期负责。其最显著的特点就是项目所在国政府或者所属机构与项目的投资者和经营者之间建立了相互协调关系，尽量减少利益冲突。二、项目运作程序及周期1.运作程序比较BOT模式运作程序包括：确立项目、招投标、成交项目公司、项目融资、项目建设、项目运营管理、项目移交等环节。PPP模式运作程序包括：选择项目合作公司、确立项目、成立项目公司、招投标和项目融资、项目建设、项目运营管理、项目移交等环节。TOT模式运作程序包括：指定转让方案并报批、确定受让方的选择方式、受让标的物、成立项目公司、项目运营管理、项目移交。可见其基本程序大体相同。但在项目前期三种模式有所不同。PPP模式中私人企业从项目论证阶段就开始参与项目，而BOT和TOT模式中私人企业从项目招投标阶段才开始参与项目。此外，TOT模式在前期主要是针对项目转让进行的准备工作，如方案报批、项目资产评估、转让审批等。2.运作周期比较BOT项目的开发周期是指从项目策划开始，到确定项目方案，通过招标确定投资人，完成融资交割，直至项目开工建设的整个时期。开发周期较长是BOT项目的一个基本特点，也是许多政府难以决定采用BOT方式建设项目的主要原因之一。进行预可行性研究（包括研究确定项目方案）和获得政府批准立项，大约需要六个月到一年的时间。从政府批准用BOT方式开发项目到特许权协议生效，大约需要六七十周时间。TOT模式中没有建设这一环节，只有对转让资产进行评估需要花费一定时间，但在评估期间可以同时进行招标准备工作。只要安排得当，资产评估与咨询顾问进行的招标准备工作在时间上不会发生冲突，从而使项目运作周期大大缩短。政府可以把项目所得资金迅速投入到下一个项目中去，既实现了有效融资，又加快了其它公用设施的建