新能源+元宇宙-一体两翼下的通信行业新格局.docx

D安信证券ESSENCESECURITIES通信行业2021前三季度业绩先抑后扬1-1-通信板块业绩实现正向增长，行情逐渐回暖截至2021年11月25日，通信（申万）指数较年初上涨0.65%,同期沪深300指数较年初下跌7.05%,通信指数涨幅相对沪深300已实现超额收益。年初至5月份，受运营商集采招标延迟、5G基站建设节奏趋缓影响，通信（申万）指数承压下行。二季度末以来，随着中国移动回A、华为发布HarmonyOS2.三大运营商及广电密集启动主设备采购以及行业内个股积极布局新能源业务，通信行业景气度回升，通信（申万）指数震荡上行。11月24日通信（申万）指数较年初涨幅达高点1.93%,同期沪深30Q指数下跌6.66%°dro/——申万行业指数:通信——沪深300指数15%图1:2021年通信（申万）指数涨跌幅资料来源:Wind,截至2021年11月25日，通信（申万）板块PE（TTM）为38.27,仍处于历史低位。2021Q3基金重仓持股通信个股前20中，、中国移动、亿联网络、七一二、移远通信持股市值占基金股票投资市值最高，亨通光电、、中国电信、星网、移远通信季报持仓变动增量较高。300250200150100500市场规模（亿元）yoy(%)150%100%50%0%-50%资料来源:华经产业研究院,图18:2020年-2025E全球光伏逆变器市场规模及同比增速资料来源:IHSMarkit,,D安信证券ESSENCESECURITIES图17:2015年-2025E我国海底电缆市场规模200%海底电缆市场将受益于海上风电装机规模的不断提升，建议重点关注海底电缆供应商中天科技。2.2.3.光伏逆变器市场空间2025年预计将达401GW,储能变流器市场规模将随储能装机量增加而提升光伏逆变器是光伏系统中的重要组件，根据智研咨询数据，光伏逆变器成本占光伏系统成本的11%o根据IHSMarkit数据及预测，2020年全球光伏逆变器的新增及替换整体市场规模为135.7GW。2021年全球光伏逆变器场规模将达187GW,2025年全球光伏逆变器市场规模预计达到401GW,CARG达21.0%。需求端，我国光伏新增装机量连续8年居全球首位，内需强劲。供给端,随着ABB>Schneider等大型电气巨头陆续退出光伏逆变器业务，中国企业凭借人力成本和全产业链制造优势不断扩大份额,根据伍德麦肯兹数据2020年国内光伏逆变器产能占全球的54.4%0供需双重利好下，我国光伏逆变器厂商营收显著提升，2016-2020年，Top10光伏逆变器厂商营收CAGR达33.2%0根据BNEF（彭博新能源财经）的预测数据，2021年中国储能市场空间将达到1.5-2GW,2021-2025年CAGR达19.9%。储能变流器（PCS）是储能系统中的关键组成部分，决定D安信证券ESSENCESECURITIES了输电质量、动态性能以及电池寿命。储能装机量的增加将带动PCS市场空间的提升。根据上文表4、表5的计算，PCS市场规模2021年约为48.96亿元,2025年将达69.58亿元。新能源发电及储能用硬件设备市场空间将不断扩大，建议重点关注光伏逆变器及储能变流器供货商科华数据、光伏配套产品供应商中天科技。2.2.4.光伏新增装机容量的增加将拉动光伏跟踪支架的市场需求随着建造光伏电站的优质场地有所减少，越来越多的光伏电站建设在环境恶劣（如荒漠、戈壁、湖面、农田、滩涂）、土地不平整（如山地、丘陵）的地区，对光伏支架的稳定可靠性提出了更高的要求。同时，在光伏补贴逐步退坡的背景下，光伏支架，尤其是跟踪支架，作为降本增效、降低度电成本、提高电站投资效益的重要产品，在电站投资行业中的地位得以提升。2020年全球光伏跟踪支架出货量达44GWO根据市场研究公司GlobalMarketInsights预测，到2026年太阳能光伏支架系统市场规模将从目前的99亿美元增长到160亿美元以上。未来光伏新增装机容量的增加将持续拉动光伏跟踪支架市场需求。图19:2015-2020年全球光伏跟踪支架出货量及同比增长率5040302010070%60%50%40%30%20%10%0%资料来源:WoodMackenzie,GTMResearch,HISMarket,光伏装机容量的提升促进光伏跟踪支架市场规模的扩大，建议重点关注光伏跟踪支架供应商意华股份。2.3.新能源汽车电池热管理市场规模将显著提升全球新能源车正处于快速发展阶段，根据中国石油消费总量控制和政策研究项目报告，中国有望在2050年前全面停止使用燃油车。欧洲出台最严格碳排放政策，宣布将在2035年停售燃油车。美国宣布将在2030年实现一半新售汽车为零排放汽车。2020年即使在疫情的影响下，全球新能源汽车销量依旧实现了43%的大幅增长，销