108_,_买瑞东-融资约束、外部审计与研发投入—基于A股上市公司的经验证据.docx

61学校代码：10052学号：17300407密级：硕士学位论文融资约束、外部审计与研发投入—基于A股上市公司的经验证据姓名：买瑞东指导教师：金鲜花副教授学院：管理学院专业：会计学完成日期：2020年3月18日摘要创新是支持国家经济发展的重要动力特别是在当前我国经济步入新常态的背景下创新的重要性日益突出。国家创新水平的提高离不开研发投入的支持。但是同发达国家相比我国的研发投入强度还有着很大的提升空间。由于研发活动具有不确定性高、风险性大等特点企业在开展研发活动时主要依赖内源融资从而限制了企业研发投入水平因此要想鼓励企业开展研发活动就需要保障企业的外源融资降低企业的融资约束程度。企业的融资约束问题主要来源于企业与投资者、债权人之间的信息不对称而外部审计的信号传递作用可以减少信息不对称从而缓解企业的融资约束进而提高企业的研发投入。通过对文献的梳理发现目前不少关于融资约束对企业研发投入的影响、外部审计对企业融资约束的影响方面的研究但尚无关于融资约束、外部审计与企业研发投入之间关系的研究。因此本文就外部审计在融资约束与研发投入中的调节作用以及这一调节作用在不同的市场化程度、产权性质、企业规模下的显著性进行研究以期为解决我国企业研发投入融资约束限制问题提供新的思路。本文首先回顾了相关文献综述并界定了相关概念。其次基于信息不对称理论、代理理论、融资优序理论以及信号传递理论对于融资约束对研发投入的影响以及外部审计的调节作用机理展开了理论分析并在此基础之上提出了本文的基本假设。接着本文选取2013～2017年A股制造业上市公司的数据以研发投入占总资产的比重来度量企业的研发投入作为被解释变量以KZ指数来度量企业的融资约束程度作为解释变量按事务所年度综合得分排名前十的事务所所出具标准无保留审计意见来度量高质量的外部审计作为调节变量构建了多元回归模型并进行了实证分析。实证结果显示：企业面临的融资约束程度越严重企业研发投入的支出就越少；通过由高质量的会计师事务所提供标准无保留审计意见可以降低融资约束对研发投入的限制。接着本文进一步按市场化程度、产权性质、企业规模分别对样本进行分组分析发现：外部审计在融资约束对研发投入的限制中的缓解作用在市场化程度较低的地区、非国有企业以及小规模企业中更为显著。为了检验模型的稳定性外部审计改用按收入排名前十的事务所出具的审计意见重新设定KZ指数进行了进一步检验结果表明本文的研究结论具备稳健性。最后基于实证分析得出的结果提出了如下建议：（1）提升金融业发展水平保障企业外部融资渠道；（2）加强注册会计师行业建设发挥审计信号传递作用；（3）减少信贷歧视硬化预算约束强化监管；（4）注重对小规模企业的帮扶。关键词：研发投入；融资约束；外部审计AbstractInnovationisanimportantdrivingforcetosupportnationaleconomicdevelopmentespeciallyinthecurrentcontextofChina'seconomyenteringthenewnormaltheimportanceofinnovationisincreasinglyprominent.TheimprovementofnationalinnovationlevelisinseparablefromthesupportofR&Dinvestment.HowevercomparedwiththedevelopedcountriestheR&DinvestmentintensityinChinastillhasalotofroomforimprovement.DuetothehighuncertaintyandhighriskofR&DactivitiesenterprisesmainlyrelyoninternalfinancingwhencarryingoutR&DactivitieswhichlimitsthelevelofR&Dinvestmentofenterprises.ThereforetoencourageenterprisestocarryoutR&Dactivitiesitisnecessarytoguaranteeexternalfinancingofenterprisesandreducethedegreeoffinan