透过欧债危机看欧元体系缺陷.doc

9透过欧债危机看欧元体系缺陷【摘要】近一年来希腊、意大利、爱尔兰、西班牙、葡萄牙等国相继爆发债务危机欧元区解决危机的措施和行动效果不佳导致欧洲主权债务问题不断升温。本文从欧元区各国社会经济发展模式的差异以及欧元区统一货币政策与分散财政政策的矛盾等角度揭示欧债危机蔓延及欧洲央行救援行动难以奏效的原因并总结梳理欧元体系缺陷。【关键词】主权债务；债务危机；欧元区目录一、欧债危机的原因之一在于欧元体系的缺陷3（一）欧洲社会经济发展模式是欧债危机爆发的历史根源3（二）僵硬的欧元区货币政策是诱发欧债危机的重要原因4（三）欧元区未实行统一的财政政策成为引发欧债危机的道德风险因素4（四）国际投行利用金融衍生品恶意掩盖和炒作5（五）危机国家产业结构不合理5二、欧元体系导致欧债危机的作用机理6（一）难以摆脱的“特里芬难题”6（二）受美国的政策和货币制度变迁的历史惯性的制约6（三）欧盟经济政策难以调整增加了发展的阻力7（四）欧洲政治一体化的复杂性是主要障碍7三、完善欧元体系的缺陷的建议措施7（一）欧盟应推动政治一体化的发展7（二）继续改革和完善欧洲中央银行的决策机构8（三）改革现行的财政预算制度8（四）建立一个新的超国家机构来集中履行银行监管的职能8结论8[参考文献]9一、欧债危机的原因之一在于欧元体系的缺陷源于希腊的政府债务危机目前在整个欧元区的南部(包括意大利、爱尔兰、葡萄牙、西班牙)蔓延。2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级希腊的债务危机随即愈演愈烈。但金融界认为希腊经济体系小发生债务危机的影响不会扩大。而事实是欧洲其他国家也开始陷入危机包括较稳健的国家比利时及欧元区内经济实力较强的西班牙都预报未来3年预算赤字居高不下整个欧盟都受到债务危机的困扰。作为欧元区最重要的两个经济体德国和法国也开始感受到危机的影响。因为欧元大幅下跌加上欧洲股市暴挫整个欧元区正面临着成立11年以来最严峻的考验。2010年2月欧元空头头寸已增至80亿美元创历史最高纪录；同时美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口高达1760亿美元。据测算2011年欧洲银行业将有5400亿欧元债务到期。与此同时2011～2012年还将是欧元区国家债务到期的高峰。假设同时救助希腊、葡萄牙、比利时、西班牙和意大利则总共需要1.18万亿欧元的资金。根据德意志银行计算欧洲金融稳定机制(EFSF)加上国际货币基金组织的配套额度等其他救助机制总共能提供大约7500亿欧元的资金援助缺口仍有近4300亿欧元。（一）欧洲社会经济发展模式是欧债危机爆发的历史根源欧洲社会经济发展模式总体体现为高税收和高福利。由于社会历史原因各国社会经济发展模式仍有差异。其大体分四种：一是北欧模式以挪威、瑞典、丹麦、芬兰为代表。该模式以高税收、高福利、高收入、高消费、低失业率而著称其全面而完善的福利制度归功于工会和雇主联盟在经济生活中的强大渗透力。二是大陆模式以德国、法国、比利时、奥地利、卢森堡等国为主。该模式以较完善的失业保障和福利体系为主要特征。三是盎格鲁-撒克逊模式。该模式提倡自由竟争工会力量较弱福利制度比不上上述两种模式。四是地中海模式主要包括意大利、西班牙、葡萄牙、希腊、爱尔兰等国。这一模式在福利制度上与大陆模式相同但与大陆模式国家多方筹集资金用于福利不同的是这些国家更依赖国家统筹就业政策不灵活人口老龄化经济结构单一经济增长乏力国家竞争力减弱财政收入匮乏然而却需要巨额财政维持高福利的社会保障制度导致政府财政多年超支。从2008到2010年爱尔兰和希腊GDP都出现了负增长而西班牙近两年也出现了负增长这些国家的社会福利支出并没有因此减少导致其财政赤字猛增。2010年希腊财政赤字占GDP比重达到了10.4%而爱尔兰这一比重更是高达32.4%。在自身经济增长动力有限的情况下增税将进一步打压经济增加未来风险而削减赤字必须降低本国福利水平这对长期以来被高福利保障的国家来说可能导致政治危机。（二）僵硬的欧元区货币政策是诱发欧债危机的重要原因以希腊为例。作为欧元区中较弱的经济体希腊完全可以以宽松的财政政策来刺激经济增长。在不加入欧元区之前希腊政府刺激经济时要考虑由此产生的通货膨胀和汇率升值对出口的影响因为通胀下降出口或将导致经济形势恶化会严重削弱他们的信用状况减少自身的融资能力。然而在希腊加入欧元区后这些约束弱化因为希腊的通货膨胀压力可以是其他欧元区国家的“稀释”和其他欧元区国家的贸易和资本流动也没有汇率风险出口在一定程度上安全。因此在前几年经济状况较好时希腊政府并没有完全遵守欧盟《稳定与增长公约》来优化其财政状况而是不断保持宽松的财政政策以进一步刺激经济增长。由于作为欧元区国家没有独立的货币政策希腊政府调控经济就几乎完全依赖于财政政策本次金融危机爆发以来更是大幅扩大财政开