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•研究报告•2013-8-18食品行业行业研究(深度报告)探美国奶业足迹寻中国奶业之路评级看好维持分析师:周密报告要点(8621)68751126上游养殖:原奶价格受制于成本规模化牧场才能盈利zhoumi@cjsc.com.cn执业证书编号:S0490512020002美国原奶价格的中枢由成本决定原奶价格波动幅度随饲料价格波动变大。规模化有助于提升盈利能力。由于中国人均资源有限奶牛养殖效率偏低。预计联系人:刘洁铭(8621)68751126未来两年中国原奶价格仍将维持逐步上涨波动幅度较小的趋势散养户将逐liujm@cjsc.com.cn渐被挤出市场。中游加工:美国没有出现纵向一体化企业渠道网络是产业链核心联系人:王伟美国前5大乳企有两类商业模式。一类聚焦于下游乳品加工制造和销售另一(8627)65799581类是奶农合作社聚焦于上游原奶销售。由于上游奶牛养殖业对资金投入要求wangwei18@cjsc.com.cn大奶价波动下经营风险也较高美国并没有出现上下游产业链纵向一体化的大型乳制品龙头企业。行业内重点公司推荐公司代