医药行业XXXX年中期投资策略.pdf

行业研究Page1证券研究报告—深度报告[Table_IndustryInfo]超配医药保健医药行业2015年中期投资策略（维持评级）2015年07月22日[Table_BaseInfo]一年该行业与上证综指走势比较[Table_Title]行业投资策略医药保健上证综指2.62.1行业变革深化寻找真增长1.7商业保险将大幅发展关注PBM与慢病管理。随着医保控费广泛开展行业1.2未增速将进一步放。商保在我国目前医保中占比极小参照大人口基数海外发达国家未来国内商保或大幅增长从而改变目前医保控费带来的行业增速下0.7J-14S-14N-14J-15M-15M-15滑态势此外也能带来一系列拥有包括慢病管理、PBM等业务公司的业绩增长。建议关注海虹控股、海南海药、万达信息、卫宁软件、嘉事堂、瑞康医药等公相关研究报告：司。随着商业保险的发展与之对接形成闭环的慢病管理公司压缩销售渠道利《医药行业专题研究：医药重点公司2015年润零售价降低的同时净利润率却有望进一步提升建议关注乐普医疗、安中报业绩前瞻：聚焦业绩确定增长》——2015-07-16科生物、三诺生物等公司。《医药行业国企改革专题研究：国企改革能否“药”到病除（上篇）》——2015-06-30医疗器械：自上而下产生牛股的板块。医疗器械子行业收入增速高于医药行《医药行业国企改革专题研究：改革大潮来业增速但利润增速远低于收入增速销售、财务费用率高企或处于整合前袭期待“药”到病除（下篇）》——2015-06-30夜。与药品相比医械产品研发周期短单个产品市场容量小对于上市公司而《医药行业2015年6月投资策略：把握产业言内生外延发展都较快。目前医械公司与药品公司相比市值落后较多未来发展趋势、寻找价值洼地》——2015-06-03《医药行业2015年5月投资策略：大趋势带增长空间大建议关注内生外延预期增长较快能在心脏起搏器、透析、化学来大