基础业务盈利增长潜力远超歌华有线.pdf

公司研究更新报告文化传播业广电网络600831增持2005/12/06基础业务盈利增长潜力远超歌华有线当前股价2005/11/04经营预测与估值RMB8.012003A2004A2005E2006E*主营收入（百万元）217.08219.83238.67460.00主营利润（百万元）44.5546.0849.7125.00净利润（百万元）19.0517.0319.7960.00基础数据增长率（%）17.55-24.5316.20303.18总股本（百万股）134.66EPS（元）0.1560.1260.1470.28流通A股（百万股）56.08净资产收益率（%）11.819.6810.284.62流通B股（百万股）0.00„广电网络目前户均月收视维护费不足8元/月而陕西省广电的统一标可转债（百万元）0.00准为月歌华有线为元月。基本收视维护费的巨大差距充分显示了流通A股市值（亿元）4.4914/18/广电网络业绩的增长潜力由于成本基本固定基础业务提升的每ARPU元钱都将以利润的形式表现出来；1„歌华有线上市以来经历了收购用户、提升收视费以及网络普查3个盈财务数据利高速增长阶段我们认为广电网络也将经历3个类似的增长阶段其基市净率053Q(X)5.67础业务业绩增长潜力远超目前的歌华有线；每股净资产053Q（元）1.43„我们认为通过1）基本收视维护费的提升；2）对用户的精细化管理；EPS053Q（元）0.12）用户数增长和渗透率的提升广电网络未来三年业绩高速增长并无悬念；股息率（%）0.003TRACINGP/E(X)*57.92„公司股权分置改革方案相当于非流通股股东向流通股股东10送1.493*最近四季盈利计算。股即使以最保守的盈利预测拟收购资产