半导体行业国产替代系列十：长江存储与合肥长鑫吹响存储IC国产号角，带动上游产业投资机会-20200204-广发证券-16页.pdf

[Table_Page]行业专题研究|半导体2020年2月4日证券研究报告半导体[Table_Title]国产替代系列十长江存储与合肥长鑫吹响存储IC国产号角带动上游产业投资机会分析师：[Tabl许兴军分析师：王亮分析师：王璐e_Author]SAC执证号：S0260514050002SAC执证号：S0260519060001SAC执证号：S0260517080012SFCCE.no:[e-mail]@[e-mail]请注意许兴军王璐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：长江存储与合肥长鑫吹响存储IC国产化号角。长江存储方面其成立于2016年7月专注于3DNANDFlash领域整体投资额240亿美元目前64层产品已量产。根据集邦咨询数据2019年Q4长江存储产能在2万片/月到2020年底有望扩产至7万片/月2023年目标扩产至30万片/月产能有望成为全球第三大NANDFlash厂商。合肥长鑫方面其成立于2016年5月专注于DRAM领域整体投资预计超过1500亿元。目前一期已投入超过220亿元19nm8GbDDR4已实现量产产能已达到2万片/月预计2020年一季度末达4万片/月三期完成后产能为36万片/月有望成为全球第四大DRAM厂商。以长江存储为例其将直接拓宽设备企业的短期和长期成长空间。截至2019年12月31日中国招标网披露的长江存储项目中标设备数量共5011台占招标设备总数比例为72.4%。展望未来若简单假设产能规划的进度与设备中标的进度相一致则可以大致推算长江存储带来的短期（2020年）设备订单空间为现有中标数量的约2.5倍长期（2021-2023年）设备订单空间为每年新增现有中标数量的约3.7倍累计总市场空间可达现有市场空间的15倍。以长江存储为例目前国产半导体设备企业市占率仍然较低业绩弹性较大。在合计的中标1720台关键设备中国产半导体设备共中标106台整体市占率