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证券研究报告电子行业2022年3月3日光伏IGBT功率半导体研究框架——行业深度报告分析师:吴文吉登记编号:S1220521120003投资要点◼光伏装机量持续增长打开IGBT市场空间。近年来各国政府大力支持光伏行业的发展光伏装机容量的迅速提升驱动逆变器行业成长2020年全球光伏逆变器出货量迅速增长至185GW为IGBT市场空间的拓展提供动力。◼IGBT使用周期短于光伏组件存量替换需求持续。逆变器中IGBT等电子元器件使用年限一般为10-15年而光伏组件的运营周期是25年所以逆变器在光伏组件的生命周期内至少需要更换一次2020年全球光伏逆变器的更替需求达8.7GW同比增长近40%。◼国产替代加速打破海外厂商垄断。此前光伏逆变器领域使用的IGBT几乎都是进口品牌但是海外供应商大面积缺货光伏逆变器厂家生产非常紧张转而选择国内有实力的供应商。国内本土企业与客户联合研发从源头设计定制的器件将进一步优化产品性能。投资机会主要来自于光伏需求和国产替代双重维度建议关注相关产业链标的:1.设计:宏微科技(688711.SH)新洁能(605111.SH)斯达半导(603290.SH);2.IDM:扬杰科技(300373.SZ)士兰微(600460.SH)华润微(688396.SH)时代电气(688187.SH)闻泰科技(600745.SH)捷捷微电(300623.SZ)。目录1市场需求:光伏装机量高速增长2市场空间:光伏逆变器用IGBT市场测算3行业趋势:IGBT单管与模块并存4投资机会:国产替代正当时碳中和要求降低化石燃料用量◼PES:基于政府当前的能源计划和其他政策预计◼TES:基于全球气温上升幅度保持在2摄氏度以下并在本世纪达到1.5°C32Gt34Gt35Gt33Gt25GtCO2排放量9.5Gt(1Gt=1x109t)20152019203020502030、2050571EJ599EJ647EJ710EJ556EJ能源需求538EJ(1EJ=1x1018J)201520192030205020302050485EJ468EJ450EJ