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资产证券化融资研究论文论文关键词：资产证券化融资方式论文摘要：资产证券化融资是企业融资方式中重要的一种全面的了解资产证券化融资对于企业合理采取融资方式、正确配置资源有很大帮助。针对这一点笔者就资产证券化融资的各个方面进行了阐述。一、资产证券化融资基本知识资产证券化是指将缺乏流动性但又能够产生可预见的稳定现金流的资产通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行分离与重组进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。资产证券化具有提高资产的流动性和信用等级缓解原始权益人的流动性风险压力拓宽低成本的融资渠道促进资本市场的发展有效地转移和规避风险的作用。二、资产证券化融资优势（一）发起人的收益其收益包括以下方面：（l）资产表外化。通过“真实出售”把资产移至表外改善资产负债状况满足监管机构的要求。（2）资产的流动性。证券化的产品存在一个流动性相当高的二级市场因此发起人可以利用该市场获得流动性从而增强自身的资产负债管理能力。（3）低成本的融资渠道。通过“破产隔离”把资产信用与发起人的整体信用隔离开降低融资成本的同时达到融资渠道多样化的目的。（4）稳定的服务费收入。发起人在出售资产后往往充当服务人角色因此在相当长的时期内将有稳定的服务费现金流流入。2.借款人的收益对于作为发起人的金融机构来说资产证券化意味着能够及时回笼资金增加融资能力从而为借款人提供更多的低成本资金。（二）投资人的收益资产证券化产品类型多样具有不同的风险和收益搭配能够满足投资人的多样化需求便于投资人分散风险提高投资收益。（三）投资银行的收益投资银行不但可以担任证券承销机构的角色也可以参与甚至主导资产证券化交易结构的设计和执行、产品的设计和二级市场的交易等活动这些业务为投资银行带来可观收益。（四）金融监管机构的收益资产证券化能够促使金融市场健康发展它提高了金融机构资产的流动性降低金融机构流动性危机风险。资产证券化产品丰富了金融产品种类促进了资本市场的深化和整个金融体系的完善。它可以提高金融、法律、财会和信用评估制度的完善程度提高相关扫机构和人才的专业化水平有利于市场监督的形成等等。三、资产证券化融资过程资产证券化的过程中主要参与的是发起人、特设机构和投资者此外还有服务人、履行受托和管理职能的受托人、承销商、资信评级机构和信用增级机构等其他参与人。资产证券化操作的基本过程是：（一）确定证券化资产并组建资产池首先选用比较容易实现证券化且具有以下特征的资产组建资产池：以产生稳定的可预测的现金流能够容易增强流动性；原始权益人持有该资产已有一段时间且信用记录良好；资产应具有标准化的合约文件属于同一种类即资产具有很高的同质性；资产抵押物容易变现且具有一定的变现价值高的特点；债务人的地域和人口统计分布广泛；资产的记录良好；资产的相关数据容易获得。（二）组建特别目的机构(SPV)SPV是一种特殊载体专门为资产证券化而设计是保证资产证券化的关键性主体。设计SPV的日的是为实现证券化资产在结构上与其他资产隔离。SPV可以是发起人设立的附属机构也可以是信托投资公司或其他独立法人实体。（三）将证券化资产组合真实出售给特设目的载体设立SPV的目的在于使发起人实现表外融资割断发起人与投资者在法律上的关联达到证券化资产破产隔离的目的。其职能是从发起人处购买基础资产并以此为支撑设计和发行资产支持证券用发行收入支付出让资产的发起人。（四）四级和信用评级信用增级目的在于保障投资者的利益信用增级可以使证券产品在上述方面更好地满足投资者的需要同时满足发行人在会计、监管和融资目标方面的要求。聘请评级机构对增级后的证券进行信用评级资产证券化交易中的信用评级通常要进行两次即初评和发行评级。初评的目的是确定为达到所需的信用等级必须进行的信用提高程度。（五）发售SPV将经过信用评级后的证券交给券商承销可采用公开发售或私募的方式进行。资产支持证券主要由机构投资者购买。（六）受托管理及清偿寻找服务商和支付代理机构签订委托协议约定受托人管理标的资产、归集标的资产的现金流以及向投资者进行支付等事项。在证券的到期偿付日SPV将委托受托人时足额向投资者偿付本息。利息通常是定期支付而本金偿付日期及顺序因标的资产和所支持的证券结构安排的不同而异。证券全部偿付完后如果资产池还有现金流这些现金流将被返还给发起人。四、融资模式及效用（一）应收账款证券化即企业将应收账款汇集后出售给专门从事资产证券化的特设机构