试析我国证券内幕交易法律规制完善研究.docx

试析我国证券内幕交易法律规制完善研究论文摘要证券市场的基本原则为：公开、公平、公正内幕交易行为扰乱了正常的证券市场运作损害了正当投资者的合法利益给证券市场的发展产生了极大的不良影响。随着社会的发展证券市场变得纷繁复杂内幕交易也变得更加多变和隐蔽需要用法律的手段遏制内幕交易的发生。论文关键词内幕交易法律规制预防机制一、我国证券内幕交易概述内幕交易作为一种证券投机行为对其概念的定义有不同理解。我国《证券法》第75条对内幕信息的定义为：证券交易活动中涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的且尚未公开的信息。结合各种定义笔者赞同杨亮学者的观点：内幕交易是指内幕人员或者其他非法获取内幕信息的人员以获取利益或者减少损失为目的自己或建议他人或泄漏内幕信息使他人利用该信息进行证券发行、交易的活动。二、内幕交易的构成要件内幕交易作为一种破坏正常证券市场秩序行为其包括三个构成要件：内幕人员、内幕信息、利用内幕信息的行为。（一）内幕人员内幕人员即从事内幕交易的主体其一般具有特定身份。大致可以分为两类：一类为公司知晓价格敏感信息的内部人员一般为公司董事、监事、高管等这部分人相对比较固定；一类为通过一定的业务联系或工作性质而知晓公司价格敏感信息的人员这类人相对不固定包括：（1）证券中介机构、证券登记结算机构、证券交易服务机构的有关人员；（2）国家证券监督管理机构的工作人员以及因法定的工作职责而能够接触到内幕信息的其他国家工作人员；（3）因业务联系而可能获得内幕信息的人员如新闻记者、报刊的编辑等。（二）内幕信息内幕信息即内幕交易行为的载体是内幕交易的基础其具有三个特征：第一具有相对保密性。也就是说内幕信息首先应该是未通过一定方式向公众公开的内幕信息其应该属于保密信息。第二具有影响公司证券价格的价值。内幕交易之所以禁止关键在于内幕人员可以利用该信息谋取非法利益。第三具有重大性。证券市场具有多变性且对各类事情均具有敏感性对证券市场价格产生一定影响的重大信息才称为内幕信息。（三）利用内幕信息的行为内幕人员在掌握内幕信息后通过一定的方式利用内幕信息并造成证券市场的非正常交易扰乱证券市场的正常运作此时一个完整的内幕交易才完成。二、我国证券内幕交易法律规制之现状（一）信息披露内幕交易形成的根源可以归结为信息不对称就是部分掌握信息的人员利用该信息作出了交易。消除此种信息不对称的现象的方式之一就是采用合理的方式将该等信息通过一定公开的方式让公众知晓让公众平等的受知此信息。其可分为定期信息披露与临时信息披露。定期信息披露为根据相关的规则例如会计准则等定期向公众披露公司的财务、经营情况公司在一定期限内的重大事项等内容其披露的时间比较固定。临时信息披露主要是公司可能发生、即将发生或已经发生的可能影响公司证券价格的重大事项公司应根据规定及时向社会公开相关信息。通过定期披露与临时披露可以让公众及时知晓公司的相关信息及变化动态。（二）内幕人员报告制度内幕人员持股数量达到一定数量需要申报其持股数量及变动情况。我国《公司法》第142条规定：公司的董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及变动情况。《证券法》有更详细的规定。内幕人员因其特殊身份其持有的股份数量的增加或减少一定程度上可能与其知晓的内幕信息有关故需要实行报告制度。（三）规制文件我国《刑法》修正案中将内幕交易规定为刑事犯罪最高可处以十年的有期徒刑。《证券法》对内幕交易做了原则性和一般性的规定。其规定：证券的发行、交易活动必须遵守法律、行政法规；禁止欺诈、内幕交易和操纵证券市场的行为。有关政府部门、银行也制定了相关制度规制内幕交易包括：深圳市政府发布的《深圳市股票发行与交易管理暂行办法》、《深圳市上市公司监督管理办法》；中国人民银行颁发的《证券公司管理暂行办法》；国务院颁发的《股票暂行条例》都明确规定禁止内幕交易行为。为规范证券交易部分自律性组织也发布了相关文件。深交所发布的《深圳证券交易所业务规则》、上交所与深交所修改的《股票上市规则》均从实际操作的视角对内幕交易进行了较详细的规定。三、我国证券内幕交易法律规制之缺陷与完善证券市场活动的原则为“公开、公平、公正”内幕交易行为明显不符合证券市场活动的原则。从我国目前相关法律法规等规范性文件对内幕交易的规制来看还存在一些缺陷需要完善。内幕交易规制的法律等规范性文件可以从广义上理解即包括所有涉及内幕交易规定的文件也可以从狭义上来理解即特别针对内幕交易而定的法律等规范性文件。为