晋商的顶身股机制及现实意义.docx

晋商的顶身股机制及现实意义摘要：票号的顶身股机制是一种长期的激励机制它把职工的利益与票号的利益紧密结合在一起造就了票号百年不倒的辉煌成就。顶身股机制在票号中成功运用的经验是我们现代企业的激励机制值得借鉴的。关键词：顶身股制度激励机制股权激励机制一、顶身股的定义顶身股是指票号的员工（掌柜、伙计）可以凭自身对票号的贡献顶股份虽然没有资本却可以与资本股（财东的银股）一同参与分红但在票号亏损时顶身股者却不承担亏赔责任。顶身股没有继承权和转让权。身股的多少按照每个人的工作能力和业绩来确定与其为票号做出的贡献、工作能力和权限成正比关系。顶身股的职工死后按生前所顶股数还可分两年至七八年的红利这叫“故身股”。二、顶身股机制的特点委托代理理论用于分析非对称信息条件下代理人激励问题的理论。由于经营者和所有者的分离企业会产生很大的道德风险。顶身股机制为票号的繁荣发展做出了重要贡献它作为一种激励机制有着独特的特点。1.只有利润分配权没有投票权。票号中资本股（银股）通常是不会变化的但身股数却变化非常大。票号的员工通过自身的努力为票号做出贡献使得身股数不断增加但这种身股数只具有分红即利润分配权没有投票权。2.财东和掌柜的双重身份减少信息不对称现象的发生。日升昌票号在创建时大掌柜雷履泰出资2万两。经营者（大掌柜）本身也是票号的所有者在其对票号经营时能够站在股东的立场上看待问题降低了信息不对称现象的发生降低了道德风险促进票号长远发展。3.顶身股者在票号与身股数相关的存款起保证金的作用。票号的员工根据身股数的多少要在票号存入相应的存款类似于保证金的作用。如果票号经营不善形成亏损顶身股者也会亏损。所以这部分存款对顶身股的员工起到保证的作用减少道德风险的发生。4.花红能够约束员工起到规避风险的作用。顶身股者除了根据自身顶股数要存入相应存款外还要在根据身股分红时按照分红的一定比例提取一部分用作票号的资本周转这就是花红。花红使得票号在经营期间可用的资金流扩大流动性增加业务开展更加顺利。同时花红也增加了员工的忠诚度起到了规避风险的作用。三、身股的价值票号实行职工顶身股制度一般说年工资在70两以上的职工才享有顶身股的权利约占职工总数的1/3左右。一个年工资70两的职工在一个结账分红期内（4年）共挣工资280两纹银。如果他顶了1/10的身股即一股的1/10俗称一厘按照大德通票号各年每股分红额计算1888年～1908年的6个账期中可分别分得85两、304两、315两、402两、685两、1700两红利除一个账期外其余每个账期分红额都大于4年的工资总额而且有时大到工资的1倍～5倍。一厘的分红如此之多若是顶身股“二厘”、“三厘”或“五厘”、“六厘”呢？大家不难看出分红额大于或大大超过工资额这就是身股的价值。身股的这种价值对职工说来它是一种吸引力和催人奋进的力量。对票号资本家说来因为顶身股制度把职工的利益与资本家利益紧密结合在一起会有更多的人把票号视为己有设法把经营管理搞好从而使经营获利资本积累增加。四、人身股与股票期权的不同之处1.人身股的收益范围要大。票号实行的职工顶身股制度可以惠及到职工总数的1/3左右。上到大掌柜、下到伙计票号中享受这一激励机制的人范围较大。而对于现代股权激励机制受益人范围仅限于企业的经营者、高级管理人员和技术骨干将众多的雇员排除在企业的治理结构之外。2.利益落到实处的方式不同。具有身股的员工在大账期分红时可直接拿到分红。而现代企业的股权激励则要经理人自己耗费资金买入股票或持有增值或适当的条件卖出形成收益。相较起来现代企业的股权激励形成收益的成本较高程序较复杂时间较长。3.人身顶股制更注重对职工长期的激励。故身股的存在使得顶身股的职工即使要离任也要尽全力挑选票号的接班人努力为票号工作促进票号能够更长久的发展。而现代企业的股权激励机制促使经理人行为短期化利用各种操作手段美化企业的各项指标容易引发道德风险。五、顶身股对现代企业激励机制的启示1.寻求现代企业激励机制信息不对称的原因进行完善。现代企业的股权激励机制不能真正关注企业的长期持续的发展应当设计一种不能转让和继承但随企业长期发展能获取分红的激励方式。类似于顶身股起到影子股票的作用能促使经理人真正关注企业的长期发展。2.重视和认可人力资本的作用采取长期的激励方式防止人才流失。故身股使得票号的员工即使离职时也会对票号尽心尽力地工作努力寻找可以最大化票号利润的接班人以在身故后其子孙仍能够拿到更多的分红。现代企业应当更加重视人才从物质和精神两方面抓住人才采取长期的激励方式努力将企业员工的行为与