我国国债发行规模影响因素的计量分析.docx

我国国债发行规模影响因素的计量分析摘要：本文从计量经济学模型的角度在研究我国国债发行规模的影响因素的基础上运用1985-2005年的样本数据建立了国债发行规模与其相关经济变量之间的计量经济模型。通过回归分析、运用单位根检验、Granger因果关系检验协整关系等计量分析方法对我国1985-2005年的国债发行规模进行分析。关键词：国债发行规模；国内生产总值；计量分析国债是由国家发行的债券是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。国债的发行规模既影响政府宏观调控也关系到国民经济运行及社会稳定对发行规模及其影响因素的计量分析具有重要的意义。一、国债发行规模的影响因素理论分析国债发行规模受诸多因素的影响比如：国家经济运行状况、财政政策、货币政策、国债供求关系等因素。本文选取国债累计余额（DBS）、国内生产总值（GDP）、国债还本付息额（PM）、货币信贷规模（LS）、居民储蓄（SS）财政收支差额（FB）六个因素作为国债发行规模的解释变量以此来分析国债发行的规模。二、我国国债发行规模的模型分析（一）建立理论模型由国债发行规模和各个解释变量之间的散点图可以看出被解释变量与解释变量之间存在线性关系所以可以建立多元线性回归模型。NDSt=β0+β1DBSt+β2GDPt+β3PMt+β4LSt+β5SSt+β6FBt+μ（1）（t=1985、1986…2005）（二）模型的参数估计及检验运用EViews6.0软件对数据进行最小二乘法估计得到如下回归模型：NDS=112.68+0.02DBS-0.007GDP+0.46PM-0.008LS+0.05SS-0.48FB（2）t=（1.33）（0.53）（-1.3）（2.73）（-0.81）（2.46）（-7.49）R-squared=0.998821S.E=92.70752F-statistic=1835.563DW=2.147在模型（2）中回归模型的判定系数R-squared为0.998821F统计量为1835.563说明国债发行规模与解释变量之间总体线性关系显著。t检验中在显著性水平a=0.05水平下t统计量值为t0.025（14）=2.15对国债发行规模的影响不显著所以可以舍弃。做国债发行规模与其余解释变量进行再次回归得到如下数据：NDS=-32.37+0.32PM+0.038SS-0.49FB（3）T=（-0.97）（2.56）（7.45）（-7.21）R-squared=0.998234S.E=102.2617F-statistic=3015.423DW=1.534796在模型（3）中回归模型的判定系数R-squared为0.998234说明整个模型的拟合程度非常好；F统计量为3015.423而在显著水a=0.05的条件下F统计量值为F0.05（317）=3.20说明国债发行规模与解释变量之间总体线性关系显著。t检验中在显著性水平a=0.05水平下t统计量值为t0.025（17）=2.11各个参数的t检验都显著所以各个解释变量对国债发行规的影响显著。三、模型的参数检验（一）异方差检验White检验运用Eviews得出：nR^2=Obs*R-squared=15.42327（二）自相关检验LM检验运用Eviews得出：TR^2=Obs*R-squared=5.40729（三）多重共线性检验1.NDS分别与FB、PM、SS做回归得到如下：①NDS与FB回归结果如下：NDS=1837.86-0.33FB（4）R?=0.381868AdjustedR-squared=0.349335②NDS与PM回归结果如下：NDS=73.47+1.86PM（5）R?=0.94519AdjustedR-squared=0.942278③NDS与SS回归结果如下：NDS=-43.52+0.06SS（6）R?=0.991759AdjustedR-squared=0.991302根据回归结果分析SS与NDS线性关系最为显著SS是NDS最重要的解释变量所以选取第三个回归方程作为基本回归方程。2.①加入PM对NDS关于SS、PM作最小二乘回归结果如下：