我国住房抵押贷款证券化障碍研究论文.docx

我国住房抵押贷款证券化障碍研究论文住房抵押贷款证券化是国际金融领域一项重大的金融创新发达国家现在已形成了大规模的住房抵押贷款证券化市场住房抵押贷款证券化已成为西方商业银行信贷资产证券化的主流并对住宅业的发展、商业银行良性运行机制的形成以及金融市场效率的提高产生了深远的影响。住房抵押贷款证券化的实施对于中国这样一个正处于金融改革与金融深化关键阶段的国家来说无疑具有重大的理论与现实意义。一、住房抵押贷款证券化必要性分析（一）住房抵押贷款证券化的概念。住房抵押贷款证券化（MBS）是资产证券化中的一种是指金融机构把自己所持有的流动性较差但能产生预期现金流的住房抵押贷款结构重组为可以在资本市场上流通的证券的过程。（二）商业银行开展住房抵押贷款证券化的必要性。对于商业银行而言住房抵押贷款证券化有利于有效分散和转移银行面临的信用风险、利率风险、流动性风险；有利于优化商业银行的资产负债结构提高资本充足率降低银行不良资产率；有利于提高商业银行的经营管理水平及盈利能力。对中央银行而言住房抵押贷款证券化一方面为央行调节货币供给稳定利率提供了新的工具；另一方面有利于完善中央银行的宏观金融调控。同时住房抵押贷款证券化对于优化资源配置效率促进金融市场的发展也起了很大的促进作用。二、我国全面开展住房抵押贷款证券化面临的障碍（一）商业银行参与住房抵押贷款证券化的动力不足。商业银行当前的一项迫切任务就是提高资产质量而住房抵押贷款是银行为数不多的优质资产之一随着个人住房贷款市场的扩大这项优质资产对银行整体资产质量的优化作用日趋明显。一方面如果进行表外证券化贷款转让给SPV后就不能记入银行资产这等于减少了银行的优质资产会进一步提高银行的不良资产比率。另一方面如果实施住房贷款证券化那么原本由银行一家独享的收益就要在证券化过程中被投资者和中介机构分享银行的收益会减少。因此目前商业银行要求实行抵押贷款证券化的意愿不强烈。（二）实施住房抵押贷款证券化的制度性障碍1、相关法规不健全具体操作缺乏足够的法律依据和保障。我国抵押贷款市场的法律框架正在形成时期市场法规尚未形成体系。一、二级住房抵押贷款相关市场的法律建设还没跟上特别是社会配套制度的政策法规还未出台。住房抵押贷款证券化交易涉及内容技术性强、专业化程度高、程序复杂没有健全有效的法律规范是不能操作的。我国近十几年出台的《担保法》、《破产法》、《信托法》虽然为开展资产证券化提供了初步的制度框架但在组建特设载体SPV、“真实出售”、“信用增级”及债权转让方面存在着很大的法律障碍缺少具体的法律规定和政策安排。2、会计制度和税收制度障碍。发行MBS还会遇到会计、税收方面的问题不但会影响证券资产的合法性、盈利性和流动性也关系到每一个参与者的利益。我国现行的会计制度、会计准则关于住房抵押贷款证券化的处理上还是一片空白主管部门很难对证券化业务实行有效的监控。另外目前的税收制度对于资产销售的税收、特设载体的所得税处理以及投资者的税收等方面都没有明确的规定而制定合理的税收政策降低证券化的融资成本是推动我国MBS开展过程中不可缺少的环节。（三）市场条件的制约1、一级市场发展不成熟。（1）目前住房抵押贷款的规模还很小。截至2003年底我国金融机构的个人住房抵押贷款余额为1.18万亿元占金融机构贷款总余额的10％与国际经验数据30％相比我国住房抵押贷款在银行资产中所占份额较低。而创立MBS市场时需要将抵押贷款债权构建成标准化的资产池如果没有相当规模的贷款积累就无法找出足够多的在还款期限、利率标准、房产性质、违约率等方面相同的债权当然就无法实施“打包”、“重组”等标准化操作发行MBS的资产池也就无法建立。（2）我国住房抵押贷款标准不统一的问题造成了不同金融机构的数据口径的不一致直接影响到在进行住房抵押贷款证券化运用时难以形成具有相同利率、期限、违约率及提前清偿率的抵押贷款组群。一方面限制了贷款需求范围另一方面也不利于降低抵押贷款的风险。（3）抵押贷款的保险制度有待完善。现有的保险制度无法满足抵押贷款一级市场上降低和分散风险的需要。2、缺乏权威的中介机构。在实行住房抵押贷款证券化的过程中需要金融、证券、法律、信托、地产、保险等多方面机构的配合涉及到很多中介机构如信用评估机构、房地产评估机构、担保与保险机构、公证机构等。然而我国的中介机构起步晚、运作不规范彼此之间关系的协调、职责的分配等问题目前在法律上还未做出明确的规定。我国当前还没有资质较高的债券评级、政府及商业担保、保险信用增级、住房按揭债券发行与交易服务等机构。这些因素的存在严重束缚了抵押贷款市场的发展。（四）相应的技术人才短缺。由于抵押贷款证券化