我国众筹融资模式及监管问题研究.docx

我国众筹融资模式及监管问题研究摘要：众筹是互联网金融的一种重要融资模式它的出现在一定程度上迎合了当前我国金融体制下中小微企业融资难、融资贵的需求逐渐成为一种适合于中小微企业和创业者的融资方式。本文在界定众筹的概念及发展现状的基础上分析了我国目前存在的两种主要众筹形式――商品众筹和股权众筹并对两种融资模式进行了对比进而对众筹融资模式存在的风险进行了阐述。关键词：众筹融资；风险；监管；模式中图分类号：F830文献标识码：B文章编号：1674-2265（2015）05-0038-06近年来互联网金融作为一种新的金融模式逐渐引起了社会的广泛关注。众筹是继P2P借贷之后一种新兴的、独立于传统金融系统之外的投融资形式是企业除了IPO、发债、贷款之外的一种融资方式更是倍受广大新兴产业中个人创业者欢迎的一种金融形式。众筹融资汇集每笔小额资金投资创业项目以项目收益回报投资者。它的出现克服了我国场外市场发展的瓶颈和困局对于完善多层次资本市场体系、拓宽中小微企业融资渠道、支持创新创业活动等都具有重要意义。但是由于众筹融资模式在我国才刚刚起步还缺乏专门的法律法规对此行业进行规范比如对众筹融资公司（网站）的批准设立、业务经营范围许可、资金风险控制都没有明确规定日常监管方面也几乎处于空白。这样在外部监管缺失的情况下部分众筹融资容易变成诈骗或者非法集资的工具①。因此如何一方面正确引导鼓励这种金融创新形式以促进更高效的金融资源配置另一方面又能够避免其所带来的金融风险正日益成为摆在我们面前的重要课题。一、众筹融资的概念及其发展（一）众筹融资的概念“众筹”一词最早来源于英文“Crowd-funding”又称群众募资、大众筹资是指一群人为某个项目、某个人或者某个公司募资以资助其正当的生产经营、创作、创新甚至生活活动。众筹最早的雏形是17世纪以征订的方式出版书籍并在书籍上鸣谢出资者②。众筹融资模式起源于美国最初的概念是指面向公众筹集资金特别指以资助个人、公益慈善组织或商事企业为目的的小额资金募集。所以广义而言美国的教会捐赠、竞选的募资都是众筹融资的雏形③。到了互联网时代众筹模式通过互联网发布筹款项目互联网促成了众筹项目的广泛性和创意性投资者可以来自更广泛的区域最终众筹是资本市场活动的一部分。而众筹融资真正成为一种模式是在一家名为ArtistShare的网站出现之后开创了互联网众筹的时代。从此现代众筹的概念可以表述为：主要是利用互联网开放平台发布筹款项目并募集资金将产业和金融连接起来。（二）众筹融资的发展世界上最早的现代众筹融资是2001年英国建立的众筹网站ArtistShare2003年开始运营被称为“众筹金融的先锋”标志着互联网众筹模式的诞生。与西方众筹的历史渊源相吻合这家最早的众筹平台主要面向音乐界的艺术家及其粉丝④。2005年之后众筹融资平台如雨后春笋般出现例如：Sellaband（2006年）、SliceThePie（2007年）、IndieGoGo（2008年）、Spot.Us（2008年）、PledgeMusic（2009年）和Kickstarter（2009年）美国网站KickStarter已成为当今影响力最大的众筹网站也被许多人认为是互联网众筹发展的里程碑⑤。在我国众筹模式的发展虽然前些年有过“众人咖啡”、“一起咖啡”等类似的传统模式但现代意义上的互联网众筹自2011年才开始起步。2011年7月国内首家众筹网站“点名时间”正式上线；2013年界面设计及运营模式与Kickstarter非常相似的中国版“众筹网”（）上线⑥；2014年7月1日我国第一大电商平台京东涉足金融其网站推出众筹平台“凑份子”；类似的众筹平台还有很多。就融资规模而言由清科和众筹网联合推出的国内首份众筹行业月度报告――《中国众筹商业模式月度统计分析报告》显示作为全球最大的创意项目融资平台Kickstarter自2009年上线到2014年3月5年时间融资约10.3亿美元（64亿元人民币）发布的项目约有一半获得融资⑦。而中国版“众筹网”推出一年累计支持人数达7万多推出项目765个筹资突破2000万元。据清科集团发布的《2014年中国众筹模式上半年运行统计分析报告》2014年上半年我国众筹领域共发生融资事件1423起募集资金1.88亿其中股权类众筹事件共430起募集资金1.56亿⑧。作为互联网新兴的融资业态股权众筹在资金筹集上正呈现出井喷之势。值得提出的是众筹融资在我国的发展与国外相比有着不一样的含义。在我国现行的法律体系下企业向公众募集资金的唯一方式就是通过公司上市公开发行股票除此之外任何形式的面向社会大众的公开募股都被认为是非法集资