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跨所有制并购的模式及其绩效研究冀峪【摘要】2013年11月16日在政府颁布相关文件并决定鼓励发展多种经济并存的混合所有制经济后跨所有制并购作为混合所有制改革的重要方式开始在全国范围内流行。本文通过理论分析探索不同跨所有制并购模式与并购绩效的关系并指导企业选取合适的并购模式以获得最大的绩效收益。【关键词】跨所有制并购;并购绩效一、引言跨所有制并购又称混合所有制并购通过并购的模式为企业注入其他形式的优质资本并为公司扩大规模、增加销售、提高效率创造条件的资本经营方法。隨着中国资本市场的发展与完善政府于2013年颁布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。该文件中明确提出全国各单位应当积极发展混合所有制经济实现国有资本、集体资本、非公有资本等不同形式资本的交叉控制且相互融合的混合所有制经济这也是我国基本经济制度的重要实现形式。在混合所有制改革的背景下企业纷纷迈入跨所有制并购的时代潮流在响应国家文件的号召的同时也增加了企业的战略机会、实现了资本的保值增值具有重大的意义。二、跨所有制并购的模式（一）横向并购横向并购是指处于相同或横向相关的行业的双方进行的并购并购的双方一般生产经营相同或相关的产品。通过横向并购可以扩大企业的生产经营规模并实现优势互补获得领先的生产技术等。（二）纵向并购纵向并购指的是处于一条产业链上下游的企业进行的并购活动进行并购的企业双方一般都相互衔接并存在紧密的联系关联度一般较高。纵向并购有利于并购后企业业务与管理活动的整合并且通过将处于产业链不同阶段的公司联合起来有利于消除或减轻不同企业之间由于发生了机会主义和因为产生了相应的不确定性进而生成的交易成本。（三）混合并购混合并购是指并购双方的生产经营没有较强的关联分属于不同性质的行业。一般而言混合合并的当事方既不是竞争者也不是现实的或潜在的客户或供应商。混合并购的动机非常复杂但一般来说混合并购的动因是为了改变目前企业的资源配置进行企业转型获取相关的技术与品牌优势进而增大企业的影响力。三、跨所有制并购中影响并购绩效的因素（一）法律制度不完善我国的经济发展仍然“在路上”市场经济的推行时间较短、混合所有改革的实施时间尚短因此我国对未来发展方向的掌控仍有不足相关法律法规尚不完善缺乏针对性的制度保障。我国目前产权交易有关的法律仍不规范相关标准不同。由于没有相关的法律保护企业并购时并购双方的责任划分不够清晰就有可能导致并购过程的混乱损害企业利益的同时也对整个金融市场埋下了不稳定的因子。同时法律不完善也导致了一些投机行为的出现使资本市场出现不稳定。（二）政府的异化行为一般来说在政府部门中上级政府对下级政府的任免有直接的决定权和话语权地方人大对政府进行监督和控制的形式并不完善因此在人员调动的时候就有可能导致严重的上下级信息不对称。此外由于地方政府对政绩有着较高的需求在企业进行跨所有制并购的过程中企业为了取得最大化的利益和降低并购的风险性对于并购企业的知名度和社会影响力的关注就会比较多。（三）并购过程中的文化冲突风格迥异的企业文化会为并购活动带来不同程度的歧视和冲突。在跨所有制并购的过程中由于并购双方的所有制不同在经营决策方面的差异更加明显。在国有企业中一般采取的是集体决策、集体负责的模式而在民营私营则有着较为分明的权责分配制度分层决策。另外国有企业和民营企业的价值观也大相径庭。对于管理者来说价值观差异主要表现在对于风险的态度上民营企业的管理者追求的是风险与报酬的均衡而对于国有企业来说由于管理者缺乏绩效激励因此在面对风险投资机会的时候多采取保守的态度。四、跨所有制并购存在问题的优化方案（一）完善健全产权交易市场跨所有制并购的成功与否很大程度上取决于法律法规的完善与否只有建立起完善的法律体系才能使产权的流通交易顺利的进行才能在具体的交易过程中清晰地划分并购双方的责任义务促进并购过程的规范化。具体的措施包括：（1）制定专门的法律法规;（2）建立层次清晰的产权交易平台。（二）建立政府引导和市场运作的机制为了发挥并购的积极作用就要建立起由政府引导、市场自行运作的运转机制弱化政府在并购过程中的作用。具体做法有：（1）进一步推动“简政放权、放管结合、优化服务”;（2）始终坚持政府引导、市场运作的机制谨慎遵行在当前经济发展背景下的市场经济运作规律和企业进步发展的自然规律做到以企业为主体并在这个基础上充分发挥市场机制的作用。（三）整合企业文化并防范道德风险并购双方的企业文化不兼容时并购活动的分