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当前经济景气波动特点及走势分析刘玉红2012年2季度以来我国经济进入“新常态”增长速度呈现出稳步下行态势以CPI为代表的物价波动也明显趋缓物价上涨率处于2.5%以内的温和范围。2016年我国经济发展所面临的内、外部环境依然复杂世界经济虽已呈现出回暖迹象但步履艰难。国民经济处于潜在增长率下移、结构调整和深层次改革的叠加阶段结构性矛盾突出经济运行表现出特有的复杂性和不确定性下行压力较大。一、下半年我国经济景气指数可能双双下探为了尽可能保持对总体经济景气分析结果的连续性和可比性我们选用的一致景气指标和滞后指标组与以往相同6个一致合成指标分别是：工业增加值、发电量、累计固定资产投资（不含农户）、出口总额、狭义货币M1和财政收入；先行合成指标为：粗钢产量、汽车产量、固定资产投资本年施工项目计划总投资、金融机构各项贷款和产成品库存（逆转）。各景气指标均为同比增长率序列经季节调整并消除不规则因素。利用美国全国经济研究所（NBER）的方法分别建立了一致、先行合成指数（各指数均以2000年平均值为100）。根据一致合成指数所反映的宏观经济总体走势和经济周期转折点的测定结果2013年9月我国经济周期步入新一轮下降通道此次下降周期持续2年时间在2015年9月一致合成指数止跌企稳连续回升至2016年6月已经回升9个月。先行合成指数在前一个周期的先行期为6个月峰出现在2013年2月近期的最低点出现在2015年6月。2016年6月先行指数虽然并未出现拐点但是数值已基本持平停止上升预示经济将在年底前后出现拐点。一致合成指数的6个构成指标中6月份四升两降发电量、M1、出口总额和工业增加值增速季节调整后处于上升走势财政收入和固定资产投资完成额增速季节调整后下降一致合成指数的上升动力比较明显。先行合成指数的5个构成指标6月份有3个已经开始下降即汽车产量、固定资产投资本年施工项目计划总投资和金融机构各项贷款保持上升的两个指标中产成品库存属于逆转指标企业的去库存过程给先行合成指数带来持续上涨动力但增势已较5月份明显减弱给未来先行指数带来下降压力。从月度增速看尽管6月份汽车产量增速大幅反弹但2016年前5个月汽车产量增速持续回落带动季节调整后的增速回调汽车产量这种大幅回升的态势是否能够保持很难预料。从构成指标看未来先行合成指数的5个构成指标可能出现全面下降的态势带动先行合成指数在下半年结束持续上升的走势掉头向下。根据以上合成指數及构成指标的分析结果预测先行合成指数的峰可能出现在今年6月份率先进入下行周期先行指数的先行期约3个月因此预计三季度我国一致合成指数仍将保持上升但四季度开始我国经济景气可能再次下探。二、监测预警信号系统显示我国经济呈现出一定程度的冷热不均由10个预警指标构成的“宏观经济监测预警信号系统”能够对各预警指标的警情和当前经济的总体景气状况以及变动趋势做进一步的考查和判断。考虑到我国经济已经进入潜在经济增长率下移和结构转型的新阶段结合对预警指标变化情况的统计分析和发展趋势判断我们以“十二五”期间的数据为基础对全部预警指标在不同景气区间的预警界限进行了调整以便更准确地反映“新常态”下经济景气的变动情况。按照调整后的景气区间金融危机爆发后我国综合警情指数出现了快速下滑并进入了趋冷的浅蓝灯区在强刺激政策的拉动下综合警情指数仅在趋冷区间停留一个月就返回绿灯区并快速通过趋热的黄灯区进入了过热的红灯区从2010年开始我国综合警情指数进入了下行长周期阶段指数数值平稳下行2011年8月至2011年11月在黄灯区运行2011年12月-2014年10月在绿灯区内运行2014年11月综合警情指数再次进入趋冷的浅蓝灯区此后在浅蓝灯区上沿和绿灯区下沿波动运行从2015年7月开始综合警情指数再次回到了正常运行的绿灯区内并且呈现平稳回升的势头。<d：＼纳税＼纳税图＼7