复星医药vs.doc

ContentsChapter1IndustryAnalysis6Section1Historyandstatusofpharmaceuticalindustry6Section2FutureTrendAnalysisofpharmaceuticalindustry8Chapter2CompanyOverview14Section1OverviewofFosunPharma14Section2OverviewofHengruiMedicine20Chapter3AnalysisofFinancialIndicatorsSystem26Section1FinancialIndicatorsSystemConstruction26Section2FinancialIndicatorsSystemAnalyse27Chapter4Three-dimensionalAnalysisofFinancialStatements52Section1TrendAnalysis52Section2StructuralAnalysis59Chapter5AnalysisofBusinessModel65Section1DecompositionAnalysisofROE65Section2DecompositionAnalysisofCashFlow70Section3DecompositionAnalysisofRisk75Section4ComparativeAnalysisofSelf-sustainableGrowthRate78Section5ComparativeAnalysisofEVA79Chapter6FinancialPolicyEvaluationandFinancialStrategyMatrixAnalysis85Section1FinancialPolicyEvaluation85Section2FinancialStrategyMatrixAnalysis92Chapter7ConclusionandSuggestion94Section1TheConclusion94Section2TheSuggestion95TheReference97第一章行业分析第一节医药行业的发展历史和现状一、行业现状依据各子行业在产业链的地位和阶段不同医药行业可划分为药品市场、器械市场、商业市场和医疗服务市场。在2010年至2014年间这四个子行业市场均得到较快发展复合增长率也基本上保持在16%以上。但随着医改的不断深入推进各个子行业将在未来几年内较快实现分化。未来医疗器械和医疗服务市场的增速可能将大于药品市场和商业市场增速。一方面医疗服务和器械行业是未来创新和变革的主阵地不断有大量新的模式和产品涌现。另一方面商业市场和药品市场基数较大内部部分细分行业增速较快（比如商业中的医药电商细分行业）并不足以较多影响整体市场增速。近年来随着医改进入深水区行业政策出现了不同以往的变化上市公司分化加剧新业务新模式不断涌现产业并购风起云涌医药行业正式进入新常态——一个挑战与机遇并存的新时期。2014年我国医药工业主营收入累计2.46万亿元全国医疗卫生服务总费用将超2.20万亿元全国健康险收入为1587亿元。国家卫计委的数据显示从2010年底到2014年全国私营医院总数量已经从7000多个发展到1.2万余个。据中国医药工业信息中心测算2014年私立医院医疗服务总收入已经达到1583亿元。据医药行业市场调查分析报告显示：2015年1至3月全国规模以上医药工业增加值同比增长11.1%增速较上年同期下降1.7个百分点；医药规模以上企业主营收入为5819.37亿元同比增长9.63%较上年同期下降4.18个百分点。但由于人口老龄化、疾病负担能力增强、健康意识提高等多个利好因素未来中国医药市场仍将维持两位数的增长幅度2019年中国医药市场规模有望超过2.2万亿元。2014年全年医药行业实现营业收入6846.36亿元同比增长13.57%；实现营业利润633.86亿同比增长17.71%行业处在低速增长区间但利润增速继续高于营收增速表明行业盈利能力得到提升。2015年一季度医药行业实现营业收入1836.74亿元同比增长12.87%；实现利润总额183.40亿同比增长20.7%。环比来看今年一季度较去年四季度相比季度营业收入增幅继续回落但营业利润的增幅大幅上升进一步表明行业的盈利能力持续改善