【精编医学资料】云南白药股票分析.doc

投资分析报告11云南白药个股投资分析报告1.背景云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药）。它前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云(1993)48号文批准云南白药厂进行现代企业制度改革成立云南白药实业股份有限公司在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2000万股(含20万内部职工股)定向发行400万股发行价格3.38元/股发行后总股本8000万股。经中国证券监督管理委员会批准1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论公司更名为云南白药集团股份有限公司。(股票简称“云南白药”股票代码000538深圳证券交易所)经过30多年的发展公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多总销售收入逾32亿元经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶建筑材料装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品）日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主共十种剂型七十余个产品主要销往国内、港澳、东南亚等地区并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。2.基本面分析2.1宏观分析近几年来我国通货膨胀压力大2011年上半年CPI一直处于高位2011年4月份CPI同比上涨5.3%5月份同比上涨5.5%面对居高不下的CPI央行不断上调银行存款准备金率。而同时我国GDP增速也有所缓慢。央行实施的货币政策减少货币供应量进入到证券市场的资金就相对减少价格回落使人们对购买证券保值的欲望降低从而导致证券市场价格出现回落趋势2010年在通货膨胀压力上升情况下先后6次上调存款准备金率。截止2011年存款准备金率已经高达3.25%。不断上调的利率增加了证券投资的成本上市公司营运成本提高业绩下降导致了价格下降。我国证券市场经历了股权分置改革、经济刺激政策等历史进程后可以说市场总体建设出现了好的转机但随着市场化深入及利益博弈的加深可以说现阶段我国证券市场仍存在较多问题如：信息不对称、缺少卖空机制、市场中介机构不完善、证券市场制度不健全等等。我国证券市场是一个迅速发展的、新兴的、不成熟的市场随着证券市场国际化进程的推进我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场。2.2行业分析2.2.1医药行业界定医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体涉及国民健康、社会稳定和经济发展。自上世纪70年代以来我国制药行业有了长足发展对保障人民群众用药发挥了重要作用。《国民经济行业分类》指南对医药行业进行了界定其界定标准主要有：第一若一个单位从事一种经济活动即按照该活动确定单位的行业；第二一个单位从事两种以上的经济活动则按照主要活动确定单位的行业。据证券之星提供的数据我国医药行业共有公司114家。2.2.2医药行业结构我国医药行业分为医药制造和医药流通。我国医药行业可以分为7个具体的子行业其分类及具体定义如下表。医药行业2710化学药品原药制造2720化学药品制剂制造2730中药饮片加工2740中成药制造2750普通药品制造2760生物、生化制品的制造2770卫生材料及医药用品制造2.2.3医药行业特征从行业一般特征来看医药行业发展的可行性强在生命周期上并无严格的成熟期。医药行业的发展轨迹侧重表现在因技术和理念创新而带来的行业突破而非传统的因资源枯竭或需求萎缩导致的行业消亡再生很多行业的高增长系外生性的投资拉动导致的然而医药行业的高增长基本属于内生性的增长且保持既快且稳的特征医药行业抗周期的特性显而易见。医药行业与宏观经济的相关度较小。它是典型的弱经济周期行业在衰退时期仍能保持较高的增速可以防御宏观经济的周期性波动。数据显示：石油加工、有色金属、防止等行业在前一时期的萧条相比医药行业明显保持了高景气度。其市场所受全球金融危机的影响也相对较小故此医药行业被称为是一个“永远的朝阳行业”。因此医药板块的股份一直跑赢大盘。2.2.4制药行业的生命周期（1）行业内现有的竞争——现今制药行业竞争激烈其中哈药、修正药业、石药集团、天津医药等占据优势地位云南白药等新兴制药发展迅猛。（2）潜在进入者的威胁——经济规模成为发展的障碍相比哈药、修正药业、石药集团、天津医药等大品牌竞争优势不是很明显但在一些特殊品种中占据有利地位。（3）替代品的威胁——云南白药在只跌