基差交易与套期保值.doc

HYPERLINK"http://www.toujiqun.com/thread-386-1-1.html"基差交易与套期保值

（一）基差交易的定义由于基差随时都在变化，直接影响套期保值的结果，为了回避因基差向不利方向变动而使套期保值者未能转移出去的那一部分价格风险。国外HYPERLINK"http://www.toujiqun.com/"\t"_blank"期货市场上出现了新的期货交易方式即基差交易，一般与套期保值配合使用。基差交易是指按一定的基差来确定现货价格并进行现货商品买卖的交易方式。其具体做法是：经现货商买卖双方协商同意，其中一方选定“某月份的该商品的期货价格”为计价基础，然后按高于或低于该期货价格一定数值来确定双方现货商品的成交价格。现货买卖双方先协商确定了基差的数值，现货成交价等于选定的期货价格加或减该基差，无需关心现货市场上该种商品的实月大豆期货为计价际现货价格。如某现货商选定基础，确定基美分，则可月期货以报价“高于美分卖出大豆”。差为另一现货商选定同一月份，确定基差为美分，则可以还价“高于月期货美分买入大豆”。若双方达成共识，可由一方选定一定时间内对自己有利的某一天的价格为计价基础。（二）基差交易的类型依据现货商买卖双方谁决定成交价格，将基差交易分为三种，买方叫价交易，卖方叫价交易，双向叫价交易。买方叫价交易，是由现货商的买方决定最后成交价格，一般与卖出套期保值配合交易。现货商的卖方，为自己将要卖出的现货做了卖出套期保值，当预测基差变化不利时，进行基差交易加强套期保值的效果，或确保实现套保目的，或取得额外利润。而现货商的买方，为稳定货源，或避免价格不利走向可能带来的风险，也有必要进行基差交易。具体做法：买卖双方确定基差和该商品某月份合约为计价基础，由买方在一定时期内选定对自己最有利的某一天确定最终成交价，达成现货交易，并通知卖方买进该商品的期货合约，结束其卖出套保交易。简单说明买方叫价基差交易对卖出套期保值结表果的影响（某大豆农场主的卖期套保与基差辅助交易，单位：美元／蒲式耳，不计交易手续费）。卖方叫价交易，是由现货商的卖方决定最后成交价格，一般与买入套期保值配合交易。现货商的买方，为自己将要买入的现货做了买入套期保值，当预测基差变化不利时，进行基差交易加强套期保值的效果，或确保实现套保目的，或取得额外利润。而现货商的卖方，为实现预期利润，或避免价格不利走向可能带来的风险，也有必要进行基差交易。具体做法：买卖双方确定基差和该商品某月份合约为计价基础，由卖方在一定时间内选定对自己有利的某一天确定最终成交价，达成现货交易，并通知买方卖出该商品的期货合约，结束其买入套保交易。

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