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以下介绍经济增加值的主要局限

当然，在企业实际运用中，并没有完美的指标。EVA照样有局限性。

1、适用范围的局限

研究表明，EVA不适用于金融机构、周期性企业、风险投资公司、新成立公司等企业。

金融机构有着特殊法定资本金要求，不适用于EVA。而且，把贷款总额作为使用资产将高估资本成本，导致结果扭曲。

分析周期性企业时，由于利润波动太大，易引起EVA数值扭曲。对于这类企业，通过与竞争对手比较来分析公司更为恰当。

新成立企业利润波动也很大。但是，使用EVA指标的公司必须是一家持续经营企业。而新成立企业在创立初期还无法为市场带来新产品。

风险投资公司可以通过改变资本结构，业务选择来改变资本成本。但是，这只能由高层管理者决定。但是在不同时期，资本成本是最不稳定、易变的变量。例如，如果公司在现有资产中投资，预期会创造显著经济价值。可是，几个月内，市场收益率迫使资本成本上升，新投资变成损耗价值，而不是期望的创造价值。资本成本波动引起EVA波动。这样，EVA使那些操作层经理面临他们无法控制的风险。

EVA同样不适应矿山、石油开采等资源类公司。

2、通货膨胀影响

EVA使用资产历史成本，没有考虑到通货膨胀的影响，如资产重置价值。这样，EVA无法反映资产真实收益水平。扭曲程度因公司资产结构和投资周期、折旧政策不同而有所差别。不同行业受到影响的程度不一样。

3、折旧影响

采用直线法折旧时，EVA抑制公司成长。在新资产使用初期，由于资本基础较大，资本成本较高，EVA偏低。随着折旧增加，资本基础逐渐变小，EVA成比例增长。这样，有着大量新投资的公司反而比旧资产较多的公司EVA低。这显然不能用来比较公司实际盈利能力。

解决办法是修改折旧计划，将过去强调使用初期或使用期间平均化的折旧方法改为强调使用期末，如采取年金折旧法，从而克服不平滑资本成本的影响，避免因资产处于不同使用阶段而影响EVA值。

4、EVA是历史性的而不是前瞻性的

EVA无法衡量一家公司在行业创造财富中的相对地位。也就是说，它无法提供公司在行业新增财富中的份额。公司可能有着相对健康的EVA，但和竞争对手相比在丧失着财富份额。

5、EVA不是完全意义上的利润指标

2000年，SternStewart财务顾问公司对中国上市公司进行了EVA排名，银广夏名列最具财富创造的上市公司的第14位。但《财经》杂志对银广夏事件曝光后，使人们对EVA理论产生了怀疑。

事实上，这并非EVA理论的错，只是中国证券市场的条件还不十分成熟。因为EVA理论的成功必须建立在一个基础上，即成熟的市场经济中以价值创造为导向的市场经济制度和商业运作环境，这一基础也正是处于发展中的中国证券市场乃至中国市场经济需要逐步建立的。没有与之相匹配的制度环境和公司治理机制，EVA的应用效果必将大打折扣。

作为一种先进的基于股东价值创造的企业管理和投资评价学说，EVA理论比中国市场超前了一步。在中国目前的市场环境下，投资者在应用EVA理论对上市公司进行价值分析时应采取谨慎态度。首先，中国证券市场是一个发展中的市场，虚假信息充斥、公司治理机制不够完善、上市公司经营方针缺乏连续性等因素，使EVA的计算会发生较大的偏差；其次，在计算EVA时需对若干会计科目进行调整，而对科目的选择、调整的幅度因公司、行业而异，因而也不可避免地会带有评价者的主观判断，所以投资者在参考某些机构对具体公司作出的EVA评价时应尽量了解对哪些科目作了怎样的调整。

结论

当然，EVA的目的不是追求一种理论上的利润指标，而是改变经营管理者和员工的行为方式，以实现股东利益最大化的最高准则。从这一点上讲，EVA在中国更有发展前途。相对于传统的企业估值方法，EVA理论强调了股东的利益，得到了市场的认可。相信随着公司治理结构的逐步完善，外部条件的配套完成，这个理论的价值也将在越来越多的公司中显现出自身的价值。