燕京啤酒可转换公司债券投资价值分析报告.docx

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径学海无涯苦作舟页码：北京燕京啤酒股份有限公司可转换公司债券投资价值分析报告重要提示本报告根据北京燕京啤酒股份有限公司（以下简称″燕京啤酒″或″公司″）公开披露的资料信息以及公司提供的有关资料在实地尽职调查的基础上本着严谨、负责、客观、公正的原则撰写而成旨在帮助投资者了解公司本次发行的可转换公司债券（以下简称″燕京转债″）的投资价值。本报告并不构成任何投资建议仅供参考。投资要点1、我国啤酒行业具有非常广阔的发展空间。2、燕京啤酒是我国啤酒行业首家单一品牌产量突破100万吨的企业总部南厂为亚洲最大的啤酒厂之一。2001年燕京牌啤酒销量排在全国同行业首位并列世界排名第15位成为国内仅有的进入世界20强的啤酒生产企业。3、公司盈利能力处于行业领先地位经营性现金流量保持平稳。4、北京控股为本次发行可转债提供全额不可撤销的连带责任担保本期债券被大公国际资信评估有限公司评定为AAA级。5、燕京转债具有保底功能又具有转股后较大的潜在盈利空间。6、转债回售条款、附加回售条款、转股价格修正条款等方面的约定有力地保证了燕京转债的安全性及对市场变化的适应能力。燕京啤酒简介北京燕京啤酒股份有限公司成立于1997年7月公司股票于1997年7月16日在深圳证券交易所挂牌交易截至2001年底总股本达66742.45万股其中流通股18720万股。自公司成立以来凭借着先进的技术管理水平、稳健的经营风格、独特的发展思路在激烈的市场竞争中不断发展壮大。通过多年的不懈努力燕京啤酒牢固地占领了北京啤酒市场85%的份额和华北地区啤酒市场43%的份额2001年啤酒产量达到170万吨全国市场占有率达8%左右。从1999年开始公司已收购或托管了山东、湖南、湖北、内蒙、广西和江西等省的12家啤酒生产企业逐步形成了以北京为核心以华北为依托辐射全国的啤酒生产和销售的战略布局。国家统计局的统计数据表明2001年燕京牌啤酒销量排在全国同行业首位并列世界排名第15位成为国内仅有的进入世界20强的啤酒生产企业。截至2001年底燕京啤酒的资产总额已达到了43.97亿元2001全年实现销售收入22.88亿元利润总额3.18亿元净利润2.86亿元经济效益再次名列同行业之首。可转换债券的特点可转换公司债券(convertiblebond)(以下简称"可转债")是介于普通债券与普通股票之间的一种混合型金融衍生产品是一种附有认股权的债券兼有公司债券和股票的双重特征。可转债是固定收益类证券一方面它具有确定的债券期限和定期息率投资人每年可以获得固定的利息收入；另一方面可转债的持有人有权利按照约定的条件将可转债转换为股票使可转债具有股票属性。可转债的持有人有以下权利：在将来某一时间可依据本人的投资偏好选择是否依据约定的条件将持有的可转债转换为发行人的普通股票因此虽然持有人需承担可转债利率较低的机会成本但同时也可获得可转债价格上涨或转股后股票价格上涨的利润空间。通过行使转换期权可转债投资者可以充分分享发行人业绩增长和股票价格增长的潜力。可转债的这一基本特征使它区别于纯粹的企业债券或股票对投资人具有强大的吸引力是一个很好的投资品种。与企业债券和股票相比可转债具有以下优势：1、可获得固定的利息到期不转股则由发行人兑付本息。与股票的投资风险相比投资者有基本的本金和收益保障其风险是被锁定的不存在本金损失的风险。尤其是在市场低迷的情况下控制风险成为投资者最为关注的事情投资可转换债券是一个很好的选择。2、可转债的股票买入期权可能给投资者带来颇丰的收益。如果发行人成长性良好其股票价格就将上涨则可转债中的买入期权就会升值使可转债投资者受益这是单纯的企业债券投资者所不可能获得的。同时可转债设置的回售条款也是给予投资者的一个卖出期权投资者有机会在可转债到期前在某一条件下将可转债回售给发行人以保障最低的保底本息收益。3、可转债和股票会联动上涨但抗跌性强于股票。通过对可转债与股票、债券和证券投资基金的风险收益比较可以看出对于投资者而言可转债的投资风险是有限的而其未来的转换价值则随基础股票市场价格的上升而增大与普通股票有相似的盈利水平。在目前二级市场表现低迷、风险比较大的情况下对投资者而言投资可转债是一种低风险、高收益的投资选择。燕京转债主要条款分析一、燕京转债的基本情况燕京啤酒发行可转换公司债券方案如下：1、发行规模：7亿元2、每张面值：100元3、债券利率：1.2%4、还本付息的期限和方式：期限五年利息每年以现金支付一次付息登记日之后5个交易日内支付当年利息。在转债到期时对所有未转股的燕京转债还本付息。5、转换期：自发行之日起12个月后至到期日。6、