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浙商证券钢铁行业周报.pdf

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浙商证券研究报告︱中国 ︱InvestmentResearch行业周报 钢铁行业︱行业公司研究 行业周报 11July2010︱10pages 长材价差率先回升：反弹还是反转？细分行业评级 钢铁中性 板材中性 ――钢铁行业7月第2周周报不锈钢中性 线材、建筑钢中性 代鹏举执业证书编号：S1230210050001其他中性  86-21-64718888 zsyj@stocke.com.cn 铁矿石价格跌幅有所扩大 本报告导读： 钢材价格再次普跌、长材价差率先反弹 投资要点：52周行业走势图 一周新闻回顾：下半年延续适度宽松货币政策 26% 铁矿石价格跌幅有所扩大 16% 各个原材料品种都持续前期下跌趋势。本周铁矿石价格下跌，均价 6.8%6% 为972元（含税），跌破1000元关口。冶金焦略微下跌1%，而主焦煤-4% -14% 仍然保持平稳。BDI急跌态势未改，本周暴跌17.3%，跌破2000点关口， -24% 屡创年来的新低。金属锌走出独立行情，连续周反弹。。 20103-34% 钢材价格再次普跌、长材价差率先反弹 本周再次普跌。钢材价格本周再次全线普跌。螺纹钢下跌2%，目前价格2009/072009/092009/112010/012010/032010/05 为3837元/吨，跌破3900元大关。热轧和中板价格下跌超过3%。钢铁沪深300 从价差来看，长材的价差率先反弹，铁矿石价格下跌幅度明显大于钢材 价格下跌，即钢材价格压力已经传导到了原材料市场，市场进入了第二 波下跌的过程（第一波下跌是钢材价格下跌幅度大于原材料跌幅）。在这 相关报告 一阶段，预计钢材价格压力小于原材料压力，价差会有所恢复。 据联合钢铁网统计，板材主导钢厂没有明显的减产计划，仍在加速生产， 35家钢厂7月的热卷计划量较环比继续增加，因此短期内市场价格难以 有实质性的大幅反弹。不过长材的反应比板材更加灵敏，民营钢铁企业 减产的效应预计会逐步显现。 投资建议  本周钢铁行业大幅反弹、而螺纹钢价差也出现了反弹情况。本次反弹我 们看法如下： 报告撰写人：代鹏举 宏观调控预期有所减弱：央行货币连续净投放、上海房贷有松动的迹象，市 数据支持人：范飞 场对下游需求的预期有所改变； 螺纹钢价差近两周有所反弹：铁矿石下降幅度大于钢材价格幅度； 钢铁行业估值上有一定的安全性。 上述三类指标中，我们认为最大的不确定性在于原材料价格的不确定性， 因此，在关注我们建议关注钢铁行业以下几类钢铁企业： 有铁矿石资源的企业：凌钢股份、金岭矿业和创兴置业 有独特竞争力、预计全年业绩良好的企业：鄂尔多斯、久立特材 品种结构上优势，弹性较好而估值有一定优势的：重庆钢铁、太钢不锈和华 菱钢铁 1浙商证券︱InvestmentResearch ︱InvestmentResearch行业周报 一、新闻回顾：下半年延续适度宽松货币政策 央行货币政策委员会：下半年延续适度宽松货币政策 中国人民银行货币政策委员会第二季度例会提出，下半年要继续实施适度宽松的货币政策，保持政 策的连续性和稳定性，增强调控的针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点。 宝钢称铁矿石三季度价尚未确定 宝钢高层7月5日对第一财经透露，目前与三大矿山企业的三季度铁矿石价格还未最终确定，预计 可能要到7月底8月初。目前发货还按照预付款进行结算。 澳政府恐就资源税再次让步 7月5日，根据国外媒体报道，西澳洲矿业与能源理事会表示，澳大利亚政府在与矿产商举行会议 后，可能在资源税问题上向铁矿石生产商作出更大让步。此前在上周五，澳大利亚政府刚刚决定， 将对铁矿石和煤炭征税率从原先计划的40%下降到30%。 华菱钢铁与米塔尔合资项目获批 华菱钢铁7月6日公告,公司股东大会批准公司与公司股东华菱集团和安赛乐－米塔尔共同出资成立 华菱安赛乐米塔尔汽车板有限公司(简称合资公司)的事项,该合资公司的投资总额调整为45亿元,上 述汽车板项目已获得国家发改委批准。 唐山逾3成钢厂停工检修 自5月以后，来自上下游的“坏消息”犹如拦路虎般使得唐山钢铁行业“频频刹车”，规模较小的 中小钢企首当其冲受到政策、市场的两面夹击，损失不小。而有着“中国钢铁第一市”称号的唐山 钢铁行业现状，也折射着如今整个中国钢铁行业尤其是中小钢企的无奈与艰难。 二、原材料：铁矿石跌幅有所加剧 各个原材料品种都持续前期下跌趋势。本周铁矿石价格下跌6.8%，均价为972元（含税），跌破1000 元关口。冶金焦略微下跌1%，而主焦煤仍然保持平稳。BDI急跌态势未改，本周暴跌17.3%，跌 破2000点关口，屡创2010年来的新低。金属锌走出独立行情，连续3周反弹。 最新的宏观经济