信托模式资产证券化法律问题研究.pdf

硕士学。位论文安徽大学Y．823100二oo五年十月
摘要信托机构与资产证券化其他主体之间的法律关系，重点研究了信托型特殊目的资产证券化是指将缺乏流动性、但具有预期未来稳定现金流的资产汇集起来，形成～个资产池，将其出售给证券特殊目的机构即SPV，然后由SPV通过结构安排，分离和重组证券化资产的风险和收益，增强资产的信用，并以该资产为担保发行资产支持证券的一系列法律制度安排的总称。而在这-N度安排过程中特殊目的机构SPV的法律构建是资产证券化的核心。20世纪90年代中期以来，中国的学界和业界对资产证券化特殊目的机构的运作模式进行了深入的研究和不懈的努力，由于资产证券化法律构建的复杂性和实践经验的缺乏，现实的研究离创立中国资产证券化市场所需的理论深度仍然存在一定的距离。目前国内关于资产证券化特殊目的机构的构建还处于试点探索阶段，而特殊目的机构的构建在国外立法实践中已存在多种成熟形式，如公司制、信托制、合伙制，在我国既存法律条件下，信托型特殊目的机构比其他法律形式在机构组建，风险隔离、避免双重征税，可证券化资产的范围等方面更具灵活性和操作性。本文围绕特殊目的机构法律制度这一资产证券化的核心，重点研究了信托模式资产证券化法律问题，对我国相关法律法规进行了检讨，提出了立法对策和构建信托型资产证券化法律制度的初步设想。论文共分四部分。第一部分从资产证券化的基本原理出发，介绍了资产证券化的定义、基本流程、法律本质、法律关系等，对资产证券化有了一个大概的认识。第二部分研究了资产证券化的核心一特殊目的机构的法律性质及其构建的基本理论问题，比较了美国、日本、台湾地区等国外立法例，对特殊目的公司和特殊目的信托两种国外实践中常见的特殊屡的机构的主要组织形态、法律关系进行概述，分析了特殊目的公司形式在我国目前法律框架内的不适应，而特殊目的信托形式的相对适应性。第三部分承接上文，进～步介绍了信托的基本概念和法律特征，特殊目的机构的优势，指出了信托模式是我国现有法律框架内资产证券化的最佳法律选
第四部分以“华融公司不良资产处置信托”等两个案例来说明信托型资产证券化在我国已有的初步尝试，分析了实践中暴露出来的问题，并从立法层面和实务层面两个方面探讨了我国实践信托型资产证券化所存在的法律问题和相关对策。第五部分对我国信托型资产证券化法律制度的构建提出了初步设想。关键词：信托模式资产证券化法律问题对策择。
Abstractformatted，theformformationadapt曲il时ofandenhanced，andprojectanorganizationalcompany，partnershipTaxation，andpaperTaiwan，summarizedsecurityconstructionconfigurationssecuritied．ThisSPV，thatSecurifizationtheSPVSeeuritizationschemethatfinancepropertywithoutmobilitybutwithstablefuturecashbesoldcirculatemarketUndersuchscheme，theseisfirstlyconvergedpool，secondlyspy,thatspecial-purposevehicle，throughwhomrisksbenefitsofthesedismantledreorganized，thecreditasset·backedissued．Amongthese，whatmattersofinstitutionsSPV．TherehavebeenmuchcontinualeffortsinChinaputdeepresearchacademicallypracticallySpecialPurposeVehicleSchemefrommiddle1990s．However,theachievementsacademicwemadelittlesupportinauguratesecuritiedforcomplexityAssetSecuritizationLawabsenceexperiences．ThedevelopmentofconstructionofSpecialVehiclesstillexperimentalstagewhilethereforeignlegislationmanymatureSPV，namelyspecialpurposetrusts，specialenterprisesetc．Comparedotherconfigurafionsundergivenlegislativebackground,standbyitsconform