中国上市公司高管薪酬激励与企业绩效的实证研究.docx

论文x蒋永指导教师：刘志文学科专业：企业管理研究方向：企业战略管理提交论文日期：2008年4论文答辩日期：2008年6学位授予单位：西南大学中国•重庆2007年4月M南大学硕士学位论文目录独创性声明学位论文题目：中国上市公司高管薪酬激励与企业缋效的实证研究本人提交的学位论文是在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中引用他人已经发表或出版过的研究成果文中已加了标注。学位论文x签字日期：1^/年（（月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解西南大学有关保留、使用学位论文的规定有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘允许论文被查阅和借阅。本人授权西南大学研究生部可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书本论文：□不保密□保密期限至年月止）。年系月日学位论文作者签名：导师签名：签字日期：oW年月匕曰签字日期:目录_^IABSTRACTII文献综述1第1章总论41.1研究背景41.2研究的目的与意义51.3研究框架及方法51.3.1研究思路51.3.2研究框架51.3.3研究方法61.4创新之处7第2章相关概念与理论逻辑82.1相关概念82.1.1高级管理层82.1.2高管薪酬82.1.3企业绩效82.2理论逻辑92.2.1委托代理理论92.2.2两权分离理论112.2.3双因素理论122.2.4效率工资理论12第3章上市公司高管薪酬激励机理分析一三3.1高管激励形式与功能分析一三3.2高管薪酬激励的内在机理143.2.1显性激励•.143.2.2隐性激励一五3.3激励约束机制下的理论模型分析16西南大学硕士学位论文目录第4章上市公司高管薪酬与企业绩效实证分析一八4.1样本的选取一八4.2样本数据描述统计分析一八4.2.1上市公司高管薪酬激励现状描述统计分析一八4.2.2上市公司高管薪酬激励动态分析224.3上市公司高管薪酬与企业绩效相关性回归分析234.3.1变量的选取234.3.2研究假设244.3.3模型的建立264.3.4回归结果及分析26第5章研究结论与对策建议325.1研究结论325.2对我国上市公司高管薪酬激励的对策建议335.2.1优化公司高管激励机制•'335.2.2改进高管约束机制355.3有待进一步研究的问题37参考文献38在校期间发表论文40西南大学硕士学位论文ABSTRACT西南大学硕士学位论文ABSTRACT阼南大学硕士学位论文摘要中国上市公司高管薪酬激励与企业绩效的实证研究企业管理专业硕士研究生指导教师刘志文本文选取了2001年至2006年上市公司绩效指标与公司高管年度薪酬数据在对高管薪酬进行了统计分析的基础上对我国上市公司绩效与公司高管薪酬之间的敏感性进行了检验并且考察了我国上市公司高管薪酬与相关因素的关联性.以探讨上市公司高管薪酬激励与约束的有效机制：通过统汁分析发现近年来我国上市公司平均高管薪酬成上升趋势但绝对水平不高行业间公司高管薪酬存在较大差异且企业绩效与高管薪酬有一定的正相关关系其相关程度有待进一步检验；回归分析后发现公司绩效与公司高管年度薪酬存在显著正相关关系说明了公司高管薪酬激励的有效性但公司绩效提高虽然在一定程度上可以由公司高管薪酬的提高来解释但并不显著对公司高管的薪酬激励有待于改进必须注重长期激励和短期激励的结合。同时本文发现公司高管整体持股比例较低公司绩效与高管持股存在显著弱相关关系对高管持股的长期激励效应分析表明我国上市公司目前还没有建立起有效的长期股权激励机制；实证模型的冋归也否定了我国上市公司高管持股激励的强有效性。髙管年度薪酬的实证分析结论表明：（1)上市公司绩效与高管年薪有正的相关关系；（2)上市公司高管持股比例与企业绩效有正相关关系但并不显著；（3)公司的规模与高管人员的薪酬之间的正相关关系显著大公司的高管由于面对更复杂的决策获得更高的收入补偿;(4)高管薪酬与企业股权集中度有正相关关系更完善的公司治理有利于体现高管的个人价值；（5)高管薪酬与企业每股收益成止比；（6)上市公司董事会的规模与高管人员的薪酬之间的相关程度跟企业的性质有关即公司的实际控制人影响董事会规模与激励机制之间的相关关系；（7)高管薪酬与公司成长性不存在显著正相关关系反应了公司激励机制的滞后。通过以上实证分析发现上市公司高管薪酬激励的问题主耍是：（1)虽然高管薪酬激励有一定成效但整体上平均薪酬水平不高；（2)高管人员持股比例与公司业_缺乏有效匹配；(3)我国上市公司高管薪酬激励重显性激励轻隐性激励；（4)高管约束因素起到一定制约作用但效果并不明显。为建立高管薪酬激励的长效机制在实证研究基础上本文最后提