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股指期货市场对现货市场波动性影响的实证研究——基于沪深300股指期货
摘要：
本文通过对中国股票市场的数据进行实证分析，旨在探究股指期货市场对现货市场波动性的影响。本文以沪深300股指期货为例，并通过时间序列回归分析、方差分解和Granger因果关系检验等方法，分别从整体影响和局部影响两个方面对股指期货市场与现货市场波动性之间的关系进行分析。
通过实证分析结果表明：一方面，股指期货市场对现货市场的波动性具有显著提高作用，即股指期货市场的波动性较高时，会对现货市场的波动性产生显著的正向影响。但另一方面，具体到不同的行业板块，在局部影响方面，股指期货市场对于一些行业板块的现货市场波动性具有显著降低作用，即股指期货市场的上涨对于相关的行业板块的现货市场波动性具有缓冲作用。本文认为，这种缓冲效应是由于股指期货市场的机制决定的。
综上所述，本文认为，股指期货市场与现货市场之间存在明显的波动性互动关系。这种互动关系与股指期货市场的机制和实践密切相关，因此，在政策层面上应该在股指期货市场监管方面加强整体协调，制定相应的政策措施，以保护投资者的利益和市场的稳定。
关键词：股指期货；现货市场；波动性；回归分析；方差分解；Granger因果关系检验
Abstract:
ThispaperaimstoinvestigatetheimpactofstockindexfuturesmarketonthevolatilityofspotmarketinChina'sstockmarketthroughempiricalanalysis.TakingtheCSI300stockindexfuturesasanexample,thispaperanalyzestherelationshipbetweenthevolatilityofthestockindexfuturesmarketandthespotmarketfromtwoaspects:overallimpactandlocalimpact,respectively,byusingtimeseriesregressionanalysis,variancedecompositionandGrangercausalitytest.
Theempiricalanalysisresultsshowthat,ontheonehand,thestockindexfuturesmarkethasasignificanteffectonthevolatilityofthespotmarket,thatis,whenthevolatilityofthestockindexfuturesmarketishigh,itwillhaveasignificantpositiveimpactonthevolatilityofthespotmarket.However,ontheotherhand,intermsoflocalimpact,thestockindexfuturesmarkethasasignificantreducingeffectonthevolatilityofsomeindustrysectors'spotmarket,thatis,theriseofthestockindexfuturesmarkethasacushioningeffectonthevolatilityoftherelevantindustrysectors'spotmarket.Thispaperbelievesthatthisbufferingeffectisdeterminedbythemechanismofthestockindexfuturesmarket.
Insummary,thispaperbelievesthatthereisasignificantinteractionbetweenthestockindexfuturesmarketandthespotmarketinChina.Thisinteractioniscloselyrelatedtothemechanismandpracticeofthestockindexfuturesmarket.Therefore,atthepolicylevel,weshouldstrengthenoverallcoordinationinthesupervisionofthestockindexfuturesmarket,anddevelopcorrespondingpolicymeasurestoprotectinvestors'interestsandmarketstability.
Keywords:stockindexfutures;spotmarket;volatilit