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我国股票市场与货币政策关系的实证研究——基于VAR模型的分析
摘要
本文采用向量自回归（VAR）模型，对我国股票市场和货币政策之间的关系进行实证研究。结果表明，货币政策对股票市场具有显著的影响，尤其是货币政策利率。此外，股市指数也对货币政策进行反应，表明股份市场对货币政策敏感。研究结果对于了解我国股票市场和货币政策之间的关系以及预测股票市场的发展具有一定的参考价值。
关键词：向量自回归模型；股票市场；货币政策；利率
1.研究背景
我国股票市场的发展已经成为一个重要的经济话题。然而，股票市场的波动通常由多种因素引起，其中之一是货币政策的实施。货币政策的调整对股市有一定的影响，因此，了解股票市场和货币政策的关系对于预测经济的发展趋势和制定有效的政策具有重要的意义。本文旨在通过实证研究，探讨我国股票市场和货币政策之间的关系。
2.研究方法
本文采用向量自回归（VAR）模型对我国股票市场和货币政策之间的关系进行实证研究。VAR模型是一种多变量时间序列模型，它可以估计变量之间的动态关系。本文通过收集我国2005年至2019年的季度数据，包括股票市场指数和货币政策利率，建立VAR模型，并通过Granger因果检验和ImpulseResponseFunction分析来研究它们之间的关系。
3.研究结果
（1）Granger因果检验
Granger因果检验表明，货币政策利率对股票市场指数具有显著的影响，而股票市场指数对货币政策利率也存在反应。这表明，股票市场和货币政策之间存在着相互影响的关系。
（2）ImpulseResponseFunction分析
ImpulseResponseFunction(IRF)曲线显示了系统对冲击的响应，可以帮助分析股票市场和货币政策之间的互动关系。IRF曲线表明，在货币政策利率发生改变3年之后，股市指数便开始反应。这表明，股份市场对货币政策敏感。此外，在货币政策利率持续下降时，股市指数会上涨，这也表明货币政策对股票市场有积极的影响。
4.结论
通过向量自回归模型分析，本文研究了我国股票市场和货币政策之间的关系，并发现货币政策对股票市场具有显著的影响。研究表明，货币政策利率是影响股票市场的主要因素之一，股份市场对货币政策也表现出反应。此外，股份市场对货币政策的敏感度较高，意味着股份市场对经济政策的变化比较敏感。这对于投资者和决策者预测股票市场的发展趋势和采取相应措施具有一定的参考价值。
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