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套期保值策略.ppt

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3套期保值（Hedge）策略§1套期保值基本方法套期保值的作用套期保值基本原理套期保值操作原则套期保值分类静态套期保值分析的假设前提空头（Short）和多头（Long）套期保值套期保值策略选择原则空头套期保值实例空头套期保值图解空头套期保值实例（续）多头套期保值实例多头套期保值图解多头套期保值实例（续）基于目标价格的套期保值套期保值：经销商的视角套期保值争论赞成观点反对观点套期保值的可能结果影响套期保值效果的因素时间差异影响地点差异影响§2基差与基差风险回忆：期货价格收敛于现货价格基差基差风险（BasisRisk）基差风险的成因04年10月6日纽约商品交易所石油收盘价考虑基差风险的套期保值效果基差变化的套期保值效果套期保值的基差风险补充：交叉套期保值交叉套期保值（续）选择合约多头套期保值基差风险：实例基差交易叫价交易场外交易场外交易步骤基差交易、叫价交易、场外交易比较§3动态套期保值动态套期保值的含义动态套期保值特征最佳套期比率（Optimalhedgeratio）最优套期保值比率：数学推导最优套期保值比率：数学推导（续）套期保值比率与套期保值风险：微笑曲线最佳套期保值比率的几何意义最佳套期合约数量套期保值效果最佳套期比率：实例套期保值现代观点：动态套期保值动态套期保值操作原则动态套期保值注意事项滚动(rolling)套期保值本章小结