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我国中期票据发行利率的影响因素与实证分析
摘要
本文旨在探讨我国中期票据发行利率的影响因素以及其实证分析。首先，文章简要介绍了中期票据的定义和创造的背景。其次，本文基于利率理论，探讨了中期票据发行利率的影响因素，包括货币供给、国内经济环境、政府政策、国际经济环境等。最后，本文通过对比以往学者的因素分析，阐述了影响因素的实际情况。本文采用实证分析的方法，考察了2012年至2019年间我国中期票据发行利率与各因素之间的相关性，结论显示，政府政策和国际金融环境是影响发行利率的主要因素。
关键词：中期票据、发行利率、影响因素、实证分析
Abstract
ThepurposeofthispaperistoexplorethefactorsthataffecttheissuancerateofChina'smedium-termnotesanditsempiricalanalysis.Firstly,thisarticlebrieflyintroducesthedefinitionandbackgroundofmedium-termnotes.Secondly,basedonthetheoryofinterestrates,thispaperexploresthefactorsthataffecttheissuancerateofmedium-termnotes,includingmonetarysupply,domesticeconomicenvironment,governmentpolicies,internationaleconomicenvironment,etc.Finally,thepapercomparesthefactoranalysisofpreviousscholars,andexplainstheactualsituationoftheinfluencingfactors.ThispaperadoptsempiricalanalysismethodtostudythecorrelationbetweentheissuancerateofChina'smedium-termnotesandvariousfactorsfrom2012to2019.Theconclusionshowsthatgovernmentpoliciesandinternationalfinancialenvironmentarethemainfactorsaffectingtheissuancerate.
Keywords:medium-termnotes,issuancerate,influencingfactors,empiricalanalysis
导论
中期票据是指期限在1年至5年之间的利率债券。相较于短期票据和长期债券，中期票据具有期限适中、风险低、收益稳定等特点，被认为是一种比较理想的投资工具。作为一种重要的金融市场工具，中期票据的发行利率备受投资者关注。本文旨在探讨我国中期票据发行利率的影响因素以及其实证分析。
一、中期票据发行利率影响因素的理论分析
1.货币供给
货币供给是影响中期票据发行利率的一个重要因素。货币供给的大小将直接影响整个经济增长和自然利率水平。当货币供应量过多时，导致价格水平上升，从而引发短期通货膨胀，这使中期票据的发行利率相应地提高。此时，中央银行可以通过加息来抑制通货膨胀，使中期票据发行利率回落。
2.国内经济环境
国内经济环境也会对中期票据发行利率产生影响。国内经济环境是指一个国家的经济增长水平，通胀水平、财政政策、失业率和个人收入等因素。如果国家的经济增长水平趋于下降，失业率升高，个人收入减少等因素会让中期票据的需求量减小，从而减轻了发行中期票据的资金压力，使发行利率降低。相反，如果国内经济增长水平较高，就意味着需要更多的投资来支持国家的发展，中期票据的发行利率随之提高。
3.政府政策
政府政策是影响中期票据发行利率的一个重要因素。政策的性质、内容和目标都可以影响中期票据的发行利率。例如，如果政府政策提倡稳健发展和保持经济稳定，那么中期票据发行利率可能会下降。另外，政府还可能通过法规和政策来鼓励中期票据的发行，从而降低发行利率。
4.国际经济环境
国际经济环境也是影响中期票据发行利率的因素之一。这主要是因为其主要影响中期票据市场需求量和其他利率市场的波动。例如，如果一个国家处于经济衰退期，还可能会导致国际投资者对该国的投资金融工具失去信心，从而导致中期票据的需求量下降。反之，如果一个经济体出现大幅增长，会吸引更多的投资并增加对中期票据的需求，从而提高发票利率。
二、实证分析
本研究考察了2012年至2019年间我国中期票据发行利率与各因素之间的相关性，以此来验证上述理论分析。我们选取了官方公布的10年期国