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基于弹性货币模型的人民币汇率决定的实证研究
摘要：
本文采用弹性货币模型对人民币汇率进行实证研究，主要考察国内通货膨胀率、国外汇率、贸易平衡和利率差异等因素对人民币汇率的影响。通过样本分析和回归模型检验，发现弹性货币模型较好地解释了人民币汇率变动的动态特征，并对汇率决策提出一定的政策建议。
关键词：弹性货币模型，人民币汇率，通货膨胀率，汇率，贸易平衡，利率差异
1.研究背景
人民币汇率是国际金融市场中的重要变量之一，其变化对国家的经济和政治发展都有很大的影响。近年来，人民币汇率的波动较大，引起了广泛的关注。在这种情况下，对人民币汇率的决策和分析变得尤为重要，需要采用合适的经济模型来实现这一目标。
弹性货币模型是传统的汇率决策模型之一，其在解释和预测汇率变化上具有较高的准确性。因此，本文将采用弹性货币模型对人民币汇率的决策进行实证研究。
2.模型分析
2.1弹性货币模型
弹性货币模型是基于宏观经济学原理的一种汇率决策模型，其主要关注各经济体的货币和通货膨胀率等因素。该模型的核心是利率差异和预期汇率差，其方程如下所示：
$ΔE_t/E_t=a_1(ΔR_t–ΔR^*_t)+a_2(ΔP_t–ΔP^*_t)+a_3(ΔY_t–ΔY^*_t)+u_t$
其中，$ΔE_t/E_t$表示汇率变化率，$ΔR_t–ΔR^*_t$表示利率差异，$ΔP_t–ΔP^*_t$表示通货膨胀率差异，$ΔY_t–ΔY^*_t$表示国内和国外的产出差异，$u_t$表示模型中的误差项。
2.2变量分析
国内通货膨胀率：通过调整国内通货膨胀率，央行可以改变购买力以及价格水平，研究发现，通货膨胀率高的国家通常会面临汇率贬值的情况。
国外汇率：国际市场汇率波动对国内的贸易和资本流动产生很大影响，尤其对人民币汇率的波动影响尤为明显。因此，国外汇率是影响人民币汇率变化的重要因素之一。
贸易平衡：贸易平衡状况能够直接折射整个国家的经济治理状况，以及经济发展水平。研究表明，在贸易逆差情况下，一国货币通常会贬值。
利率差异：汇率变动与利率水平差异有关，通常来说，高利率国家的货币兑换比低利率国家的货币更昂贵。因此，利率差异也是影响人民币汇率的重要变量之一。
3.实证分析
3.1研究数据
本文使用1997年至2018年的季度数据，选取CPI、M2、贸易余额、美元贸易加权汇率以及CPI等五个变量，其中美元贸易加权汇率用来反映中国在国际市场上的经济影响力。使用SPSS将数据进行处理，得到研究样本。
3.2模型检验
通过运用OLS（普通最小二乘）方法，考虑到序列数据的时间序列性质，建立了一个动态面板模型，以检验模型的显著性。结果表明，弹性货币模型可以较好地解释人民币汇率的变动，其中影响显著的因素有利率差异和贸易差异，并且预测模型的拟合度较高。
4.政策建议
通过对模型的实证分析，本文得到以下政策建议：
（1）加强贸易结构的调整，以改善贸易平衡状况，有利于稳定汇率；
（2）深入实施利率市场化改革，加强国内财政政策的引导作用，稳定汇率波动。
5.结论
本文通过弹性货币模型对人民币汇率进行了实证研究，得到了较为显著的结果。实证研究结果表明，利率差异和贸易平衡两个因素对汇率影响显著。本文的研究成果对于给人民币汇率决策提供了一定的理论支持。
参考文献：
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