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可转债跟踪信用评级报告

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可转债跟踪信用评级报告

广西柳工机械股份有限公司
2008年可转换公司债券跟踪评级报告

跟踪评级结果：AAA首次信用评级结果：AAA

评级展望：稳定首次评级展望：稳定
债券存续期：5年发行规模：8亿元

评级结论：
鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对广西柳工机械股份有限公司（以下简称

“柳工”或“公司”）2008年04月18日发行的可转换公司债券的2009年跟踪评级结果维持为
AAA，评级展望维持为稳定。该等级反映了柳工对已发行的2008年可转换公司债券的偿还
债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。该评级结果是鹏元基于对

柳工外部环境、内部运营实力以及财务实力的综合评估确定的。

主要财务指标：

指标名称2008年2007年2006年
资产总额(亿元)62.7242.8131.66
归属于母公司所有者权益(亿元)26.4023.3319.08
营业收入(亿元)92.6875.1654.63
综合毛利率(%)16.0019.0217.52
利润总额(亿元)4.126.654.23
净资产收益率(%)12.8826.5220.19
经营净现金流(亿元)-5.832.982.90
资产负债率(%)57.7245.0739.19
流动比率1.511.671.96
利息保障倍数6.1162.6177.77
资料来源:公司年报,鹏元整理

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可转债跟踪信用评级报告

基本观点：

¾受金融危机影响，国内外经济增速放缓，工程机械行业的景气度下滑，2009年工
程机械行业企业在市场方面仍将面临一定的困难，但行业运营状况继续大幅恶化的

可能性较小；
¾受益于公司完善的营销网络、高品质的产品质量和服务，公司销售收入不断增长，
产品市场地位不断提升；
¾原材料价格高位回落及公司加强成本费用控制将提升公司未来盈利水平；
¾公司短期债务比重较大，债务结构不尽合理，但偿债能力各项指标仍保持在较好水
平，相应债务偿还较有保障。

关注：

¾工程机械行业景气度的下滑或将继续影响公司业绩；
¾公司挖掘机等产品部分核心零部件仍依赖进口，对国外上游厂商依赖度较高。

分析师评级总监
姓名：张伟王军

电话：[phone]电话：[phone]

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鹏元资信评估有限公司
深圳市深南大道7008号阳光高尔夫大厦三楼
电话:[phone]邮编:518040
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评级日期2008年04月20日

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一、本期债券发行及募集资金使用情况

公司于2008年4月18日向社会公开发行了800万张面值100元的可转换公司债券，期限

6年，转股期自2008年10月18日起至2014年4月17日止。公司本期可转债于2008年5月6日上市

交易，转债名称：柳工转债；转债代码：125528。经公司2008年（11月24日）第二次临时股

东大会审议批准，自2008年11月26日起，“柳工转债”转股价格由原来的26.42元/股调整为

11.58元/股。截至2008年12月31日，“柳工转债”已有10张转股，“柳工转债”剩余总张数为

7,999,990张。

公司本期发行可转债募集资金总额7.82亿元（已扣除发行费用）。债券募集资金全部用

来投入表1所列项目，项目投入情况详见表1。截至2008年12月31日，公司已累计投入募集资

金4.63亿元，没有发生变更投资项目的情况。公司第五届二十一次董事会会议决议，并经2008

年9月10日召开的2008年第一次临时股东大会通过，公司将闲置募集资金2.5亿元补充流动资

金，期限为半年（至2009年3月9日），2008年末已累计补充流动资金2.5亿元。截至2008年

12月31日，公司募集资金中账户余额为0.81亿元，该款项主要是公司根据完工进度支付后的

项目余款，此款项将在后续时间根据项目完工进度陆续支付完毕。根据公司2009年3月11日

公告，公司已将上述用于补充流动资金的2.5亿元还入了募集资金专户。

表1截至2008年12月31日公司募集承诺项目投入情况
拟投入实际投入项目达到预定
承诺项目是否变是否达到是否符合
金额金额可使用状态日
名称更项目预计效益计划进度
（万元）（万元）期
提升转载机核心制
35,993.60否17,824.582010年12月31日是是
造能力项目
提升热处理及产能
3,414.07否2,575.402010年12月