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上市公司股权结构与组织绩效关系的实证研究——以江苏为例
摘要
股权结构作为公司治理的重要组成部分，直接影响公司的运作和绩效。本文以江苏省内上市公司为研究对象，运用回归分析等方法，实证研究了股权结构与组织绩效之间的关系。研究发现，股权集中度对组织绩效具有显著的正向影响，而被动投资者持股比例则对组织绩效具有负向影响。同时，公司规模、资产负债率和自主融资水平等因素也对组织绩效产生了影响。本研究对于促进江苏省内上市公司的股权改革和优化公司治理结构具有一定的参考价值。
关键词：股权结构、组织绩效、股权集中度、被动投资者、江苏省
Abstract
Asanimportantpartofcorporategovernance,shareholdingstructuredirectlyaffectstheoperationandperformanceofcompanies.BasedonlistedcompaniesinJiangsuProvince,thispaperempiricallyexplorestherelationshipbetweenshareholdingstructureandorganizationalperformancebyusingregressionanalysisandothermethods.Thestudyfoundthatshareholdingconcentrationhasasignificantpositiveimpactonorganizationalperformance,whiletheproportionofpassiveinvestors'holdingshasanegativeimpactonorganizationalperformance.Atthesametime,factorssuchascompanysize,asset-liabilityratio,andself-financinglevelalsohaveanimpactonorganizationalperformance.ThisresearchhascertainreferencevalueforpromotingtheshareholdingreformoflistedcompaniesinJiangsuProvinceandoptimizingthegovernancestructure.
Keywords:Shareholdingstructure,Organizationalperformance,Shareholdingconcentration,Passiveinvestors,JiangsuProvince
正文
一、背景与意义
公司治理是现代企业发展中不可忽视的问题。在公司治理结构中，股权结构作为公司决策的重要组成部分，对企业的企业治理效率和绩效等方面都具有重要影响。因此，研究股权结构与组织绩效之间的关系，有助于理解公司治理中的重要因素，进而提高公司治理水平，提高公司的经济绩效和利益水平。
江苏省作为中国重要的经济省份，其上市公司数量和规模都相当重要。因此，研究江苏省内上市公司的股权结构与组织绩效关系，不仅有助于了解江苏省上市公司的发展现状，也有助于推进江苏省内上市公司的股权结构优化和公司治理改革。
二、相关文献综述
二、1股权结构与组织绩效
西方学者Jensen和Meckling（1976）提出，股权结构是公司治理的中心问题之一。根据Jensen和Meckling的经典定理，管理层不会以股东的利益为优先，因此，股权结构应该设法确保股东权益的最大化。由此，股权结构对公司绩效有着重要的影响。相关研究表明，股权结构明确、股东集中的公司有望实现高效的公司治理和优良的绩效表现。
二、2股权转移与组织绩效
股权的流动对于公司治理和绩效来说也具有重要的影响。在股东领域，过多的股权转让可能会导致股东权益的头重脚轻和公司治理结构混乱。相关研究表明，股权转移对公司绩效有着显著的负面影响。Faccio等人（2000）研究表明，股权流动性大和流动资本占比大的公司存在相关性，而这些公司的财务表现和公司绩效都较差。
二、3被动投资者与组织绩效
股权结构中，被动投资者对公司治理和绩效的影响同样不可忽视。被动投资者通常不会对公司的决策产生太大的影响，但他们对公司治理的失效，以及股东权益的受损有着难以避免的影响。相关研究表明，被动投资者所持股份的比例与公司治理水平和绩效质量存在负相关性。
三、研究方法与数据来源
本研究采用了回归分析的方法，从股权结构的不同角度出发，探究对组织绩效的影响。本文研究的数据来源主要是Wind数据库。样本期间设定为2015年至2020年，选取了江苏省内上市公司作为分析对象。相关变量的具体定义如下：
1、股权