上市公司股权结构与经营绩效关系的实证研究.pdf

华侨大学硕士学位论文上市公司股权结构与经营绩效关系的实证研究姓名：周振华申请学位级别：硕士专业：数量经济学指导教师：陈铭新20090501论文摘要股权结构作为公司治理结构的产权基础影响着公司外部治理机制的运作和公司内部治理机制的构成并通过内外部治理机制对整个公司治理的效率发生作用从而进一步影响公司绩效。我国上市公司股权结构很特殊它与公司绩效有怎样的相关性？弄清这一问题有助于我们发现我国治理结构中存在的问题同时也为如何优化我国股权结构、提高公司经营绩效提供参考建议。本文选择了1998年底以前上市的13个行业624家上市公司在1998-2007年间的6240个观测值为样本从股权集中度的方面研究了公司治理中的股权结构对公司业绩的影响。本文建立的模型是面板数据模型通过对样本进行回归得出以下结论：股权集中度与公司经营绩效的关系随着上市公司所属行业的不同而不同根据实证分析的数据显示代表公司经营绩效的5个指标（ROE、CROA、DAR、GROW、CURRT）与股权集中度之间的相关性由于行业的不同类别而表现出了多种规律性。这样的多种规律性一定程度上反映出了公司股权结构需要多样性的存在。在文章研究结果的基础上本文提出建议：国家要想改善国有上市企业的公司治理状况解决制约资本市场发展的问题需要全面、系统的考虑一方面从国有上市企业自身的实际情况出发这里面包括公司控股股东的构成、企业因所处行业而具有本身的特性、公司管理层的激励和监督制度等；另一方面从企业赖以生存的资本市场环境出发实施针对保护投资者的各项措施建立高效和成熟的职业经理人市场以及发展和完善能对上市企业管理层形成压力的控制权市场等。关键词：股权结构公司治理公司绩效股权集中度IAbstractAsthebasisofpropertyrightsofCorporateGovernanceStructureOwnershipStructureaffectstheoperationofacompany'sexternalgovernancemechanismsandthecompositionofCorporateGovernancemechanismsandthroughtheinternalandexternalgovernancemechanismsitplaysakeyroleinthewholeprocessofCorporateGovernanceandmovesfurthertoaffecttheperformance.OwnershipStructureoflistedcompaniesinChinaisveryspecialwhatkindofrelevancedoesithavewithCorporatePerformance?TofindoutthisissuewillhelppeopletodiscovertheproblemsinthestructureofChina’sCorporateGovernanceaswellasprovidepeoplewithrecommendationsandreferencesabouthowtooptimizeChina'sOwnershipStructuretoimproveCorporatePerformance.Inthispaper624listedcompaniesof13industrieswerechosewhichwereestablishedbytheendof1998the