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股权制衡、产权性质对高管薪酬业绩敏感性的影响——基于我国A股上市公司的实证研究
股权制衡是指通过合理配置股权结构，以限制大股东的权力，保护小股东和公司利益的一种机制。产权性质是指股权结构中大股东的性质，如国有股、私人股等。高管薪酬是指公司管理层的薪酬激励机制，旨在通过激励高管的努力来提高公司绩效。本文基于我国A股上市公司的实证研究，探讨了股权制衡和产权性质对高管薪酬业绩敏感性的影响。
首先，股权制衡对高管薪酬业绩敏感性的影响是双重的。一方面，股权制衡可以降低大股东对公司的控制权，减少对高管薪酬的干预，从而提高高管薪酬的业绩敏感性。大股东权力过大会导致高管薪酬不受市场竞争的制约，高管薪酬与业绩之间的关联性较弱。另一方面，股权制衡也可能导致公司决策的滞后，使高管薪酬对业绩的反应较迟缓。因为在存在多个大股东的情况下，需要协商一致才能做出决策，这可能会影响公司的执行效率。
其次，产权性质对高管薪酬业绩敏感性的影响是有别于股权制衡的。私人股公司相对于国有股公司更加注重经营绩效和股东利益最大化，因此高管薪酬与业绩之间的关联性更为密切。私人股公司更容易通过激励机制来提高高管的工作积极性和创新能力，因为高管薪酬与公司绩效之间的关联性可以更直接地影响私人股公司的股东利益。而国有股公司的高管薪酬可能更多受到政府政策的干预，因此与业绩之间的关联性相对较低。
最后，本文通过使用我国A股上市公司的数据进行实证研究，可以得出一些结论。首先，股权制衡对高管薪酬业绩敏感性的影响是复杂的，既可能提高高管薪酬的业绩敏感性，也可能降低高管薪酬的业绩敏感性。其次，产权性质对高管薪酬业绩敏感性有显著影响，私人股公司的高管薪酬与业绩之间的关联性更为密切。最后，本文的研究结果可以为公司治理结构的优化提供参考，同时也对高管激励机制的设计具有一定的启示意义。
综上所述，股权制衡和产权性质对高管薪酬业绩敏感性有一定的影响。股权制衡的合理配置可以提高高管薪酬的业绩敏感性，而产权性质对高管薪酬业绩敏感性也有显著影响。通过深入研究这些因素的影响机制，可以为公司治理的改进和高管激励机制的设计提供有益的参考。