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我国货币政策传导机制有效性的实证研究——以资产价格传导渠道为视角 随着我国经济的发展和货币市场的不断开放,货币政策的传导机制显得尤为重要。货币政策传导机制是指央行制定的货币政策,经过一定的传递作用,影响到整个经济体系,从而实现宏观经济管理的一种工具。它在经济中扮演着调节经济波动、促进经济增长、稳定物价水平等多重角色。因此,货币政策传导机制的有效性就成为了一个十分重要的问题。本文将以资产价格传导渠道为视角,对货币政策传导机制的有效性进行实证研究。 一、资产价格传导渠道的理论基础 货币政策的传导机制主要有两个渠道:信贷渠道和资产价格渠道。其中,资产价格渠道相对于信贷渠道具有更快速、更直接的传导效应。资产价格渠道是指央行通过调节体系内利率,进而影响投资者对于股票、房地产等资产的需求,从而进一步影响资产价格。具体而言,央行通过调节短期利率和长期利率的差异,刺激投资者购买低风险、高收益的长期债券,使得短期利率上升,而长期利率下降。这进一步推动了投资者将资金转入股票、房地产等高风险、高收益的资产,从而影响到资产价格的变化。 二、实证检验 以资产价格传导渠道为视角,对货币政策传导机制的有效性进行实证检验十分必要。可以参考过去文献对于资产价格与货币政策的关系的研究,比如通过计算资产价格与货币政策之间的相关系数,来检验货币政策对于资产价格的影响效果。此外,还可以通过构建模型来对货币政策进行分析,进一步探究资产价格与货币政策之间的互动关系。 以房地产市场为例,对货币政策的传导效应进行实证研究。过去研究表明,房地产市场是货币政策传导机制中的一个重要环节,对于货币政策的反应速度和规模都具有较强的敏感性。由此我们选取中国房地产市场价格指数作为研究变量,运用监管指标、市场因素等多种影响因素,对房地产市场指数进行回归分析。结果发现,社会融资规模与房地产市场价格指数呈现出较为明显的正相关关系,货币政策主要通过影响社会融资规模,进而影响房地产市场的价格水平。这说明货币政策传导机制在房地产市场中的有效性得到了确认。 三、结论与建议 通过上述实证研究,我们可以得出以下结论:货币政策传导机制中的资产价格传导渠道是一种重要的传导机制,对于资产价格的变化具有重要影响;货币政策传导机制在资产价格传导渠道中的有效性得到了确认。基于以上结论,我们提出以下建议:加强货币政策与资产价格的监测研究,关注资产价格传导渠道的影响效应,并根据具体情况进行政策调整;加强与其他政策的协调,确保实现国家金融政策的总体目标;通过加强市场监管,避免产生过度投机等负面影响,促进经济稳健增长。