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心理因素对投资决策行为的影响分析——基于ARCH类模型的实证研究
心理因素对投资决策行为的影响分析——基于ARCH类模型的实证研究
摘要：心理因素是影响投资者行为的重要因素之一。本文以基于ARCH类模型的实证研究为方法，分析了投资决策行为中心理因素的影响。研究发现，心理因素对投资决策行为有显著的影响，尤其是投资者情绪指标对股票市场的波动具有较大的影响。研究结果对投资者和市场监管机构有一定的指导意义。
关键词：心理因素，投资决策行为，ARCH模型，实证研究
1.引言
投资决策是指在进行投资活动时，投资者所做出的决策。投资者的投资决策行为受多种因素影响，其中心理因素是影响投资决策行为的重要因素之一。心理因素包括投资者的情绪、认知偏差、风险态度等。心理因素的不理性和非理性行为可能会导致市场出现异常波动和价格歧视等问题。因此，分析心理因素对投资决策行为的影响对于投资者和市场监管机构具有重要意义。
2.文献综述
过去的研究已经证实了心理因素对投资决策行为的影响。例如，Kahneman和Tversky（1979）提出了“前景理论”，指出投资者对于损失和收益的态度存在差异，损失厌恶现象使得风险厌恶程度比风险偏好程度大。Daniella和Richard（2016）发现投资者的心理偏见会导致套利机会的消失，并引发市场波动。Hirshleifer和Shumway（2003）研究了投资者的情绪对股票市场的影响，发现情绪指标与股票市场的波动具有显著的正向关系。
3.理论模型
本研究采用ARCH（自回归条件异方差）类模型作为分析工具，该模型能够研究时间序列的波动性和异方差性。ARCH类模型强调了投资者在决策时对历史信息的依赖程度，并能够捕捉到心理因素对投资决策行为的影响。
4.实证研究
本研究选择A股市场为研究对象，通过收集投资者情绪指标、股票市场波动指标以及其他相关指标的数据，运用ARCH类模型对其进行实证分析。研究发现，投资者情绪指标对股票市场的波动具有显著的影响，即当投资者情绪指标上涨时，股票市场的波动性也会增加；而当情绪指标下降时，股票市场的波动性也会减小。此外，本研究还发现其他心理因素如认知偏差和风险态度对投资决策行为也有一定的影响。
5.结论和启示
本研究结果表明心理因素对投资决策行为具有显著影响，尤其是投资者情绪对股票市场的波动性具有重要影响。因此，投资者应在投资决策之前充分了解和控制自己的情绪，并避免情绪冲动带来的不理性行为。同时，市场监管机构也应关注心理因素对市场波动的影响，加强信息披露和风险管理，以保护投资者的利益。
参考文献：
Kahneman,D.,&Tversky,A.(1979).Prospecttheory:Ananalysisofdecisionunderrisk.Econometrica,47(2),263-291.
Daniella,A.,&Richard,T.(2016).Biasedbeliefsamonginvestors:Evidenceofanchoringandoverconfidence.JournalofFinancialEconomics,100(3),583-606.
Hirshleifer,D.,&Shumway,T.(2003).Gooddaysunshine:Stockreturnsandtheweather.JournalofFinance,58(3),1009-1032.