宁北发电信托受益权资产支持专项计划风险揭示书.pdf

宁北发电信托受益权资产支持专项计划风险揭示书尊敬的客户：感谢您对中国中投证券有限责任公司（以下简称“本公司”或“管理人”）的信任选择认购宁北发电信托受益权资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）。为了维护您的自身利益使您更好的了解专项计划的相关风险本公司特别提示您在认购专项计划前请仔细阅读《宁北发电信托受益权资产支持专项计划说明书》、《宁北发电信托受益权资产支持专项计划风险揭示书》和其他相关信息充分考虑风险承受能力后决定是否参与本专项计划。本专项计划面临包括但不限于以下风险：一、与基础资产相关的相关风险1、基础债务人财务风险根据基础债务人近三年审计报告及截止2015年6月30日的管理层中期报表显示基础债务人2012-2014年及2015年上半年净利润分别为-66万元、-498万元、3223万元和560万元2012年和2013年均出现不同程度亏损2014年实现扭亏为盈。若在专项计划存续期内发生煤炭价格上涨煤电价格倒挂等情况时可能影响基础债务人的盈利能力和资产结构。截止2015年6月30日基础债务人管理层中期财务数据未经审计请投资者谨慎参考。2、基础债务人可持续经营风险基础债务人将其唐湖分公司自信托贷款发放日前2个月起的未来7年的电费收费权出质给华鑫信托并将唐湖电厂电费结算款作为信托贷款主要还款来源。基础债务人所出质的唐湖分公司电费结算款约占基础债务人全部电费结算款的五成若专项计划存续期内基础债务人财务状况恶化或现金流出现问题将有可能影响基础债务人的持续经营能力。3、发电成本上升风险原煤支出是宁北发电的主要成本支出项因此煤炭价格直接影响宁北发电的1生产成本。目前全国煤炭价格正处于历史低位若未来煤炭价格反弹宁北发电将面临生产成本上升风险对其持续经营造成不利影响。4、现金流预测风险本专项计划的产品方案基于对基础资产未来现金流的合理预测而设计根据穿透原则基础资产未来现金流实质上为基础债务人以其唐湖分公司自信托贷款发放日前2个月起7年的电费结算款的现金流而影响被质押的电费结算款现金流的因素主要包括：基础债务人供电上网价格和上网电量由于上述影响因素受诸多方面如地区用电需求、电价变化、发电机组故障、燃料不足、青海地区其他竞争对手或供电工程、不可抗力等多方面综合影响具有一定的不确定性因此对电费结算款未来现金流的预测也可能会出现一定程度的偏差优先级资产支持证券持有人可能面临现金流预测偏差导致的资产支持证券投资风险。地区用电需求：地区用电需求的变化会影响该地区的电力供应量从而间接影响地区电价水平专项计划存续期间若青海省出现电力供过于求或电价下降较大的情况则可能对专项计划的现金流产生不利影响。电价变化：电价变化会直接对宁北发电的收入产生影响直接影响专项计划现金流的稳定性在专项计划存续期内若电价过低则会影响专项计划的正常偿付。发电机组故障：发电机组故障会影响公司的正常生产经营造成公司发电量减少从而使得公司的电费收入受到影响。燃料不足：对于发电企业来说燃料问题是重中之重燃料不足会对公司的发电量产生不利影响进而影响公司的电费收入。青海地区其他竞争对手或供电工程：其他竞争对手或供电工程的存续或新增可能会对宁北发电产生影响若其他竞争对手或供电工程发电量增加则此部分增加的发电量可能会挤压宁北发电现有的市场份额从而影响宁北发电的电费收入。不可抗力：不可抗力因素包括地震等自然灾害以及其他因素等对宁北发电唐湖电厂的生产设备造成的损坏。5、落后产能淘汰风险：唐湖分公司现拥有两台135MW发电机组若在专项计划存续期内受到国家产2业升级和规模化、结构化调整等产业政策的影响将可能面临机组关停的风险。6、电价政策风险：国务院发布的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（中发[2015]9号以下简称“《电力体制改革意见》”）明确将推进电力交易体制改革完善市场化交易机制作为近期电力体制改革的重点任