经济新常态下的投资策略.ppt

2009年11月15日，广东省出版集团、中国社科院科研局、中国社科院经济研究所、广东经济出版社、《经济研究》、《时代周报》在中国社会科学院学术报告厅隆重举行了“未来10年中国经济走向”高峰论坛暨《影响新中国60年经济建设的100位经济学家》首发式。未来10年中国经济四大警示再杠杆化趋势出现蕴藏新一轮资产危机未来10年中国经济四大警示“吴市场”市场经济体制的核心内容是自主经营、自负盈亏的、能够适应市场经济的市场主体的存在。如果独立的、产权明晰的商品生产者缺位的话，以价格为信号、调节资源配置的市场机制就不会真正起到引导资源有效配置的作用，以企业的灵敏反应为前提的政府宏观调控也不会达到预期的目标。所以只有用股份制改造国有企业、集体企业、乡镇企业以及其他所有权不明晰的企业，一个有效率的市场机制才会最终建立并正常运行。
“厉股份”和“吴市场”在争论什么？中国经济走出的路到底采用的是哪一个学派呢？话外之音新常态下的稳增长新常态下的稳增长增加资本市场流动性，构建多层次立体金融体系，重建金融市场估值体系，完善金融市场资源优化配置的功能，完善金融监管，服务实体经济平稳运行和完成经济结构的转型和升级。历史上美元两轮牛市行情期间，也是新兴市场的风险高发期。比如80年代美元牛市行情中爆发的拉美债务危机和90年代美元牛市行情之中的东南亚金融危机与韩国金融危机。美元的持续走强所带来的美元资产价值的提升，也将从金融资本账户对新兴经济体产生更为致命的冲击在美元的强势攀升周期中，国际资本从新兴经济体向美国回流的趋势非常明显。面对美元的强势，新兴经济体面临着较大的风险。贸易账户受发达经济体景气低迷的冲击，资本账户又受美元资产升值所造成的资本外流冲击，双重冲击之下，薄弱的环节一旦破裂，恐慌情绪的扩散与国际资本的故意攻击往往会使单个事件演变为群体性危机。比如80年代牛市行情中爆发的拉美债务危机，90年代美元牛市行气之中的东南亚金融危机与韩国金融危机。历史上美元两轮牛市行情期间，国际经济仍处于从此前冲击的谷底向上艰难爬升的阶段，国际贸易依旧较为低迷。因此大多数经济体面临着贸易萎缩的挑战。美元牛市可与发达经济体股票牛市并存，而对新兴经济体股票市场呈现出了震荡回落的态势。“资产荒”来袭“资产荒”：资金端的与资产端之间的“矛盾”实体经济回报率下降是“资产荒”的根本原因股市“去杠杆”加剧了“资产荒”“钱多”：利率下行背景下的存款搬家是大背景“钱多”：货币政策宽松+资金脱实向虚资金端巨大配置需求短期内难以缓解资金端巨大配置需求短期内难以缓解多元化策略应对“资产荒”多元化策略应对“资产荒”——加强主动管理FOF为我们提供了新的选择新经济投资将经历反复，加强主动管理是根本3250盈利与估值：中位数和算术平均值与历史相比较高主要股指市盈率估值申万行业分类市盈率估值市场或将呈现出LV走势牛市之前的思考经济新常态下的投资策略