资金筹措.ppt

第三篇资金筹措第八章筹资管理概述第一节企业筹资的目的和原则二企业筹资的基本原则
（一）分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量
（二）合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金
（三）了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源
（四）研究各种筹资方式，选择最佳资金结构第二节筹资渠道和筹资方式一、筹资渠道二、筹资方式三、筹资渠道与筹资方式的关系
随着金融市场的迅速发展，现代社会中公司的融资渠道越来越多。本书中，公司的资金来源还可按不同的划分标准做如下分类。
第一，按照公司资金来源性质的不同，可将全部资金来源分为权益资金和借入资金两大类。
第二，按照公司筹集资金可使用时间的长短，可将全部资金分为短期资金和长期资金两部分。
第三，按照公司资金是来自于其内部或外部，可将全部资金分为外部融资和内部融资两部分。第三节资金需要量的预测第三节资金需要量的预测二、定量预测法（一）销售百分比法［例１］某公司２００１年１２月３１日经整理后的资产负债表如表８－２所示。该公司２００１年销售收入为８００万元，２００２年在不增加固定资产的情况下销售收入预测数为１０００万元。预测融资需求的步骤如下。
１、根据销售总额确定融资需求第一：区分敏感项目与非敏感项目。
就本例而言，资产中的现金、应收帐款和存货项目以及负债中的应付帐款、应付费用项目都随销售的变动而变动，并假设成正比例关系；而其他负债项目如短期借款、长期负债以及股东权益项目（表８－３中以Ｎ表示）则与销售无关。第二，确定销售百分比。
根据上年有关数据确定销售额与资产负债项目的百分比。
现金÷销售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％
应收帐款÷销售收入＝３０÷８００×１００％＝３.７５％
存货÷销售收入＝１５０÷８００×１００％＝１８.７５％
应付帐款÷销售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％
应付费用÷销售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％
可见，该公司每１００元销售收入占用现金２.５元，占用应收账款３.７５元，占用存货１８.７５元，形成应付帐款２.５元，形成应付费用２.５元。第三，计算预计销售额下的资产和负债。
资产（负债）＝预计销售额×各项目销售百分比
现金＝１０００×２.５％＝２５（万元）
应收帐款＝１０００×３.７５％＝３７.５（万元）
存货＝１０００×１８.７５％＝１８７.５（万元）
应付帐款＝１０００×２.５％＝２５（万元）
应付费用＝１０００×２.５％＝２５（万元）
在此基础上预计总资产和总负债（无关项目按上年计算）：
总资产＝２５＋３７.５＋１８７.５＋３００＝５５０（万元）
总负债＝１０＋２５＋２５＋100＝1６０（万元）
总负债为不增加借款情况下的总负债。第四，预计留存收益增加额。
这部分资金的多少，取决于收益的多少和股利支付率的高低。
留存收益增加额＝预计销售额×销售净利率×（１－股利支付率）
假设公司预计销售净利润为１００万元，股利支付率为８０％，则：
留存收益增加额＝１００×（１－８０％）＝２０（万元）第五，计算外部融资需求。
外部融资需求额＝预计总资产－预计总负债－预计所有者权益＝５５０－１６０－３７０＝２０（万元）
该公司为完成销售收入１０００万元，需要增加资金５０万元（５５０－５００），负债的自然增长提供１０万元（２５＋２５－２０－２０），留存收益提供２０万元，本年应再从外部融资２０万元（５０－１０－２０）。资产负债表
表８－２２００１．１２.３１单位：万元
资产金额负债及所有者权益金额
现金（包括银行存款）２０短期借款１０
应收帐款３０应付帐款２０
应付费用２０
存货１５０长期借款１００
实收资本３００
固定资产净值３００资本公积２０
留存收益３０
合计５００合计５００

2、根据销售增加量确定融资需求
融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加
=（资产销售百分比×新增销售额）-（负债销售百分比×新增销售额）-[计划销售净利润×（1-股利支付率）]
=（资产销售百分比-负债销售百分比）×新增销售额-[计划销售净利润×（1-股利支付率）]
将例1数据代入上述公式，得：
融资需求=（2.5%+3.75%+18.75%-2.5%-2.5%）×（1000-800）-100×（1-80%）=20（万元）
销售百分比法的优点是能为企业提供短期预计的财务报表，以适应进行外部融资的需要。但是它是以预测年度敏感项目与销售收入的比例及非敏感项目与基年保持不变为前提的，如果有关比例发生了变化，那么据以进行预测就会对企业产生不利的影响。（二）资金习性预测法
资金习性是指资金的变动同产品产销量变动之间的依存关系。按照资金习性，可以把资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。半变动资金可以通过一定的方法分解为不变资金和变动资金两部分。资金习性预测法是在进行资金习性分析的基础上，将企业的