资金筹措与资金成本.pptx

第三章资金筹措与资金成本第一节资金筹措概述第一节资金筹措概述第一节资金筹措概述第一节资金筹措概述第一节资金筹措概述第二节资金筹措的方式二、项目资金筹措方式1）吸收直接投资2）发行股票2）发行股票2）发行股票3）银行借款3）银行借款3）银行借款某工程师获得10000元贷款，偿还期为5年，利率为10%。在下列几种还款方式下，按复利计息计算此人还款总额和利息各是多少？
1）每年年末只偿还2000元本金，所欠利息第5年年末一次还清。
2）每年年末偿还2000元本金和所欠利息。
3）每年年末偿还所欠利息，第5年年末一次还清本金。
4）第5年年末一次还清本利。
5）每年末等额还本付息。3）银行借款3）银行借款4）商业信用5）发行债券5）发行债券5）发行债券5）发行债券6）租赁筹资26三、项目融资的模式1）BOT（建设—经营—转让）模式2）BOO（建设—拥有—运营）模式3）BT（建设—移交）模式4）TOT（移交—经营—移交）模式5）DB（设计—建造）模式一、资金成本的含义
资金成本就是投资者在工程项目实施中，为筹集和使用资金而付出的代价。1）资金筹集成本
是指投资者在资金筹措过程中支付的各项费用。
向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理发行费用，如印刷费、手续费、公证费、担保费和广告费等。
一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。
2）资金使用成本
支付给股东的各种股利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费用等。
资金使用成本一般与所筹资金的多少以及所筹资金使用时间的长短有关，具有经常性、定期支付的特点，是资金成本的主要内容。
二、资金成本计算的一般形式
资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。为便于分析比较，资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为：1）优先股成本
是指公司发行优先股股票筹集资金需支付的发行费用，包括注册费、代销费等。
优先股成本的计算公式为：例某公司为某项目发行优先股股票，票面额按正常市价计算为200万元，筹资费率为4％，股息年利率为14％，试求其资金成本。
解：根据优先股成本计算公式得：2）普通股资金成本
普通股资金成本属权益融资成本。权益资金的资金占用费是向股东分派的股利，而股利是以所得税后净利润支付的，不能抵减所得税。Kc为普通股成本率；
Dc为预期年股利额；
Pc为普通股总面值或市场发行总额；
ic为固定预计年股利率；
g为收益年增长率。例某公司发行普通股正常市价为300万元，筹资费率为4％，第一年的股利率为10％，以后每年增长5％，试求其资金成本率。
解：根据普通股资金成本计算公式有：（2）资本资产定价模型法例某一时期证券市场无风险报酬率为11％，平均风险股票必要报酬率为15％，某一股份公司普通股β值为1.15，试计算该普通股的资金成本。
解：根据上式有：3）债券资金成本
发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。
计算公式为：例假定某公司发行面值为500万元的10年期债券，票面利率8％，发行费率5％，发行价格550万元，公司所得税税率为25％，试计算该公司债券的资金成本。如果公司以350万元发行面额为500万元的债券，则资金成本又为多少?
解：①根据债券资金成本计算公式，以550万元价格发行时的资金成本为：4）银行借款
对每年年末支付利息、贷款期末一次全部还本的借款，其借款成本率计算公式为：例某企业为某建设项目申请银行长期贷款1000万元，年利率为10％，每年付息一次，到期一次还本，贷款管理费及手续费率为0.5％，企业所得税税率25％。试计算该项目长期借款的资金成本。
解：根据资金成本计算公式，该项目长期借款的资金成本为：5）租赁资金成本6）保留盈余资金成本
公司的留用利润是由公司税后净利形成的，是一种机会成本。留用利润成本的确定方法与普通股成本基本相同，只是不考虑筹资费用。计算公式为：项目从不同来源取得的资金，其成本各不相同。为了进行筹资和投资决策，需要计算全部资金来源的平均资金成本率。它通常是用加权平均来计算的，也称综合资金成本。其计算公式为：五、利用资金成本进行筹资方案的选择