第2章证券的发行.ppt

第2章证券的发行新中国第一只股票的发行证券的发行私募（Privateplacement)
面向少数的、特定的投资者——定向募集，因为对象的特点，发行量少，管理相对简单，不能上市。
国有企业的内部职工股，就是定向募集，最终上市，对普通股民来说非常的不公平。《公司法》现在已经取消了定向募集股份公司的规定。证券的发行股票首次公开发行的利弊股票首次公开发行的利弊首次公开发行的条件首次公开发行的条件首次公开发行的条件核准制指发行人在发行股票时，不仅要充分公开企业的真实状况，而且还必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。
主管机关除了进行注册制所要求的形式审查外，还对发行人的营业性质、发行人财力、素质及发展前景，发行数量与价格等条件进行实质审核，并由此做出发行人是否符合发行实质条件的价值判断。
在核准制下，发行人的发行权由审核机构依法授予中国证券市场股票发行的审核制审批制
额度管理(1993至1995年)
总量控制、限报家数（1996至1997年）
核准制
通道制（2001至2004年）
市场需求与供给严重失衡
发行审核程序存在缺陷
上市保荐人制度（2004年10月份以后）排队出售、上门推销和行政摊派（84-91）
认购证抽签发行方式：采用认购申请表摇号抽签来决定配售对象的发行方式。
限量出售认购证（91-93）
无限量出售认购证（93.7）
全额预缴款发行方式（始于94）
投资者在申购时间内，将申购股款存入主承销商在银行设立的账户，申购结束后全部冻结，并在对到帐的申购股款进行验证和确定有效申购总量后，根据拟发行总量计算配售比例。
三个阶段：申购——冻结及验资配售——余款即退或余额转存

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