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我国创业板市场IPO抑价现象的实证分析
摘要：我国创业板市场自2010年开始引入IPO抑价机制以来，IPO新股发行价格大多低于市场预期，形成了明显的IPO抑价现象。本文通过分析IPO抑价现象的原因、影响和解决办法，对我国创业板市场IPO抑价现象进行实证分析，并提出相应的建议。
关键词：创业板市场；IPO抑价现象；实证分析
一、背景
自2010年以来，我国创业板市场IPO新股发行价格普遍低于市场预期，形成了明显的IPO抑价现象。IPO抑价现象具有较强的时代特征，它既代表了我国资本市场发展的阶段性特征，又反映了我国创业板市场中的一些问题和不足。这种现象已引起了广泛的关注和讨论，为了更好地理解和分析IPO抑价现象，本文将从原因、影响和解决办法三个方面对其进行实证分析。
二、IPO抑价现象的原因
1、尚无明确的IPO定价标准
目前，我国资本市场尚无明确的IPO定价标准，IPO新股的发行价格需要根据上市公司的经营状况、市场需求和投资者风险偏好等多方面因素综合考虑确定。但在实际操作中，由于信息不对称、市场不透明以及创业板市场中炒作行为的泛滥，IPO定价标准十分模糊，导致新股发行价格普遍低于市场预期。
2、发行费用高企
IPO新股发行过程中需要支付一系列费用，包括财务顾问费、律师费、会计师费等，这些费用往往占据了IPO募集资金的相当比例，使得新股发行价格更加压缩。
3、中小投资者比重大
创业板市场中，大多数投资者都是中小投资者，他们对IPO新股发行价格的敏感度较高，一旦发行价格高于市场预期，就会导致投资者的信心受挫，进而造成市场的恶性循环。
三、IPO抑价现象的影响
1、对公司股价产生负面影响
IPO新股发行价格的过低会导致公司股价出现初始下跌，对长期投资者的利益产生不利影响。
2、降低投资者信心
IPO抑价现象会导致投资者的信心受挫，减少其对创业板市场的投资热情，从而削弱市场的稳定性和发展潜力。
3、挤占公共财政资源
IPO抑价现象不仅使得上市公司在融资方面受到限制，而且也会导致公共财政资源的浪费，如高额的发行费用和退市公司垃圾股票的清理成本等。
四、IPO抑价现象的解决办法
1、加强市场监管
在IPO发行过程中加强市场监管，如严格审核财务报表、完善信息披露制度、加强对信息披露的监管力度等，能够降低市场的不确定性和投资者的风险，从而改善IPO抑价现象的出现。
2、合理定价
对于IPO新股的发行价格，需要更加合理、公正的定价标准，这样才能够满足市场需求，设定最优的发行价格。
3、增加投资者教育
通过增加投资者教育，可以提高他们的投资意识和风险意识，减少盲目投资和风险投资，从而降低IPO抑价现象的发生。
五、结论
IPO抑价现象是我国创业板市场中普遍存在的问题，其原因复杂，影响深远。这需要我国资本市场管理部门和投资者共同努力，采取一系列措施来加强市场监管、合理定价和增加投资者教育，从而消除IPO抑价现象，保护投资者的权益，促进我国资本市场的健康发展。