项目投资融资决策.ppt

项目投资融资决策课程主要内容第一部分项目投资决策投资项目进展过程投资决策所要考虑的主要问题影响投资决策的主要因素投资决策的层次项目投资决策框架工程项目投资决策中
收益与风险的权衡作为决策依据的评价过程评价要素评价层次评价对象投资时机的把握行业的生命周期产品的生命周期投资方式选择一、项目可行性研究的内容（一）市场分析市场调查方法市场预测方法市场壁垒分析市场结构与企业行为垄断竞争市场的非价格竞争需求价格弹性在市场分析中的意义（二）投资条件与项目选址（三）技术方案技术方案选择产品方案评价工艺方案评价（四）环境保护与劳动安全（五）企业组织和劳动定员（六）项目实施进度安排项目实施进度计划方法项目实施进度计划方法（七）投资估算与资金筹措（八）财务分析（九）国民经济与社会效益分析二、现金流量构成（一）投资工业项目建设投资构成工业项目流动资金构成（二）成本费用成本费用中的固定资产折旧费成本费用中的固定资产折旧费成本费用中的无形、递延资产摊销费成本费用要素及其现金流属性（三）销售收入、利润及税金资金等值计算常用资金等值计算公式常用资金等值计算公式常用资金等值计算公式三、投资项目财务分析报表工业项目流动资金估算工业项目流动资金估算主要的债务偿还方式项目资金规划清偿能力分析指标各财务报表之间的关系四、项目财务分析指标（一）净现值净现值计算示例净现值函数

式中NCFt和n由市场因素和技术因素决定。
若NCFt和n已定，则基准折现率的确定用净现值指标进行多方案比选用净现值指标进行多方案比选（二）内部收益率（IRR）计算IRR的试算内插法内部收益率计算示例项目内部收益率的唯一性问题讨论项目内部收益率的唯一性问题讨论项目内部收益率的唯一性问题讨论项目投资回收模式非常规项目内部收益率的检验非常规项目内部收益率的检验（三）投资回收期五、项目不确定性分析投资评价体系与方法投资评价体系项目建设必要性市场分析技术方案分析投资方案分析盈利能力分析
◆现金流量分析
◆静态分析
偿债能力分析
财务生存能力分析
不确定性分析一、投资估算建设投资（一）项目总投资
根据测算，本项目总投资3.606亿元人民币，其中：
1、土地整理成本7761万元（38.7万元/亩）
（1）土地补偿费903.51万元
（2）二次拆迁总费用2087.4万元
（3）政策性税费1088.73万元
（4）农户搬家费8.25万元
（5）青苗补偿17万元；地上附着物、构建筑赔偿584万元
（6）拆迁过渡费49.5万元
（7）拆迁奖励154万元
（8）基础设施配套建设费用1405.46万元
（9）企业工厂搬迁总费用516万元
（10）社保补贴570万元
（11）不可预见费用377万元
2、修建成本28297.5万元总投资使用计划与资金筹措表序号二、融资方案在初步明确项目的融资主体和资金来源的基础上,对于融资方案资金来源的可靠性、资金结构的合理性、融资成本高低和融资风险大小，应进行综合分析，结合融资后财务分析，比选、确定融资方案。式中kc——普通股资金成本率；
Rf——社会无风险投资收益率；
Rm——市场投资组合预期收益率；
β——项目的投资风险系数。式中P0——债券发行额或借款额，即债务的现值；
F——债务资金筹资费用率；
Pi——约定的第i期末偿还的债务本金；
Ii——约定的第i期末支付的债务利息；
T——所得税率；
Kdt——所得税后债务资金成本；
n——债务的期限，通常以年表示。某废旧资源利用投资项目，建设期一年，投产当年即可盈利，按有关规定可免征所得税1年。从投产第2年起，所得税税率为33％。该项目在建设期期初向银行借款1000万元，筹资费用率0.5％，年利率6％，按年付息，期限3年，到期一次还清借款。计算该借款的所得税税后资金成本。解：三、财务效益（成本——收益法）经营成本相关税费序号四、盈利能力动态分析（现金流量分析）：
偿债能力分析可有两个层次
企业资信和财务状况的考察
——前3-5年企业财务报表
——改造后企业一定时期内预测的财务报表
借款还本付息计算表的编制
计算指标：偿债备付率和利息备付率
资产负债表的编制
计算指标:资产负债率利息备付率（ICR）偿债备付率（DSCR）2不确定性和风险分析项目投资风险类别常见的项目风险因素项目投资决策中收益与风险的权衡销售收入及成本与产量之间的关系盈亏平衡分析图盈亏平衡分析盈亏平衡分析示例经营杠杆盈亏平衡分析的扩展敏感性分析项目净现值的概率描述概率分析示例概率树各种状态组合的净现金流量及发生概率投资项目风险估计各种状态组合的净现值及累计概率项目风险估计的图示法六、技术改造项目财务评价七、房地产项目投资分析房地产项目的费用和收益房地产开发项目总投资构成折旧的避税作用房地产项目初步财务分析过程框图参数调整后的初步财务分析抵押贷款常数房地产项目现金流分析模