通讯行业现状与投资策略.doc

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通信信息化发展现状与投资策略
一、十二五期间是3G业务快速发展期与4G业务的规模试验期
“十二五”期间我国将进一步加快3G网络建设，计划在规划期末实现3G基站数达到120万个左右。根据工信部最新数据，目前我国3G基站数约为70万个，意味着“十二五”期间将再建设3G基站约50万个，以此测算，设备采购和工程建设的相关投资规模有望突破5000亿元；4G方面，“十二五”期间将开展TD-LTE(我国主导的4G网络技术)规模技术试验，并在规划期内适时启动TD-LTE试商用部署。根据3G建设经验和相应的开支，4G建设前期研发和建设的直接投资规模将在5000亿元，如果计划建设和现有3G网络同等规模的4G网络，投资规模将超过1万亿元。
如果“十二五”期间3G基站建设投资为5000亿元，那么设备制造商、建造商和测试等其他厂商所获投资额度比例约为6∶3∶1，金额将分别达到3000亿元、1500亿元和500亿元。
中国移动计划最早在2013年开始建设TD-LTE网络，并展开试商用。在TD-LTE已能达到商用标准后，将于2014年开始4G商用建设，其建设和投资规模将不低于3G网络。整个4G产业链的市场规模将是3G和WiMAX等无线网络规模的总和。
二、光通信、移动互联网、LTE是运营商投资重点
1、未来三年宽带网络投资是重点
（1）《宽带网络基础设施“十二五”规划》有望四季度公布
《宽带网络基础设施“十二五”规划》征求意见稿已完成编撰工作上报至工信部审批，有望于今年第四季度正式公布。根据规划，“十二五”期间宽带网络基础设施建设将累计投资16000亿元，其中宽带接入网投资5700亿元；另外，为了确保宽带网“十二五”规划的顺利推进，规划还制定了包括“加大财税金融支持”在内的五大保障措施。规划发展目标显示，到“十二五”末期，我国将计划建成宽带、融合、泛在、安全、绿色的网络基础设施；宽带新技术广泛应用，网络结构进一步优化，网络综合覆盖率水平显著提升。其中，有线宽带用户翻一番，超过2.5亿户，光纤到户超过4000万户，3G用户超过3.5亿户；95%的行政村具备宽带接入能力，农村地区的中小学、图书馆、福利院、卫生服务站等公益性机构的网络覆盖能力显著增强。宽带网络是未来三年的投资热点，而这也为光通信行业的持续景气提供了坚实保障。
（2）国内市场需求推动
通信运营商因要开展移动互联网、下一代互联网（NGN）、"三网融合"、IPTV等新业务，必须对其光传输网络进行大规模的升级和改造。在中国电信“光网城市宽带中国”带动下，电信运营商在三网融合竞争背景下将大幅加快光纤入户宽带建设和用户发展。同时来自移动数据业务的快速增长，运营商在移动回传网络的建设力度将不断加大，面向未来的Femto等技术将有望得到应用，FTTH的基础设施建设将加大。来自固网和移网两方面需求都将持续拉动光通信的快速发展；未来几年内，中国电信、中国联通、中国移动三家电信运营商对光设备供应商、光纤光缆制造商、光连接器等公司的采购规模至少会达到3000-4000亿的规模。
2、光通信发展的依次利好顺序：光纤光缆，光器件，系统设备，电信软件与网优网规服务，移动互联网，物联网与云计算
中国2011年光通信投资呈现接入网结构性持续爆发但传输网平淡的特点。从行业趋势的发展来看，预计国内光通信投资中，接入网投资将持续高位，而传输网将从明年起进入增长拐点。
接入网中首先利好光纤光缆与光器件板块，11-13年光纤宽带网络投资分别预计350亿元（增速104%）、525亿元（50%）和695亿元（32%），累计投资预计1570亿元，年复合增速59%；其中，11-13年终端设备从38亿元上升到190亿元，ODN光器件从37亿元上升到88亿元，工程施工从84亿元上升168亿元，配套设备从36亿上升到62亿元。10-13年光纤宽带网络投资结构为主设备平均占比为40%、ODN平均占比36%、工程占比约为24%；增长最快的细分行业为光终端设备（以及对应的光器件领域如光收发模块等）、光测试仪表、ODN光器件如分光器和隔离器等。

光纤光缆与光器件板块行业景气度已经见顶,中长期趋势看淡；推荐个股：日海通讯（光纤光缆）、光迅科技（光器件）。
战略性看多系统设备商,业务延伸能力强、抗市场风险强。宽带网络、LTE是运营商投资重点，系统设备商将受益程度最大。工信部披露2011年前8个月我国电信固定资产投资总计完成1693.1亿元,同比上升16.5%,彻底摆脱了2010年行业总体投资下滑的阴影。投资总额的提升将较好的带动通信制造行业的业绩增长,帮助通信制造企业摆脱业绩下滑的泥潭。
未来5年我国3G和4G产业发展目标,计划实现3G基站数达到120万个左右,新增50万个基站,同时将开展TD-LTE规模技术试验,