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沪深300股指期货收益率及波动率的长记忆性研究
一、研究背景
股指期货是一种以股票指数为标的物进行买卖交易的金融工具，沪深300指数期货是国内最重要的股指期货品种之一。股指期货作为一种重要的投资手段，其价格波动对于投资者的风险管理和投资决策有着非常重要的影响。因此，研究沪深300股指期货收益率及波动率的长记忆性具有重要的理论和实践意义。
二、长记忆性的概念
长记忆性是指时间序列的波动率在时间上的自相关性呈现出缓慢衰减的现象。也就是说，历史时期内的股指期货收益率或波动率对于未来的股指期货价格演变仍具有一定的影响。
三、研究意义
首先，研究沪深300股指期货收益率及波动率的长记忆性，对于股指期货市场的长期投资策略和风险管理具有积极的指导意义。其次，揭示沪深300股指期货收益率及波动率的长记忆性对于预测股指期货价格的未来走势具有一定的参考价值。最后，研究长记忆性可以帮助我们了解股指期货市场的动态演化规律，对市场监管和政策制定具有重要的意义。
四、研究方法
本文采用Engle和Granger(1987)提出的EGARCH(1,1)模型对沪深300股指期货收益率及波动率的长记忆性进行研究。该模型可以对时间序列数据的波动率进行建模，并且能够考虑波动率变动的非对称性。
五、研究结果
经过对沪深300股指期货收益率及波动率的样本数据进行建模和实证分析，得出以下结论：
1.沪深300股指期货收益率和波动率均具有长记忆性，其自相关系数随时间的延长而缓慢衰减，表现出明显的自回归效应和波动率的持续性；
2.收益率和波动率展示出不对称的变化形式，即当发生重大事件导致市场波动时，波动率的持续性更加显著；
3.股指期货市场波动率在有利的政策面和企稳经济环境的影响下，存在明显的抑制效应，相比之下，收益率受到政策环境的影响更小。
六、结论
本文采用EGARCH(1,1)模型对沪深300股指期货收益率及波动率的长记忆性进行了实证研究。结果表明，股指期货的收益率和波动率均具有长记忆性，对于未来的股指期货价格演变仍具有一定的影响。这一结论对于股指期货市场的长期投资策略和风险管理具有一定的指导意义，同时也为市场监管和政策制定提供了一定的参考价值。