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基于投资者情绪的我国创业板IPO抑价实证研究
一、前言
创业板在我国资本市场中被称作是“中国版的纳斯达克”，也是我国中小企业融资的重要平台，具有重要的推动科技创新的作用。但是，创业板的IPO抑价现象也很明显，这对于公司和投资者都有一定的影响。本文将基于投资者情绪，探究创业板的IPO抑价现象。
二、文献综述
在对国内外学者关于创业板IPO抑价的研究文献进行梳理后发现，以前的研究多着重于企业方面的因素。如：公司规模、前期盈利情况、行业背景等。但是，这些因素只能解释一部分抑价现象的原因。同时，还有研究学者从市场角度入手，认为市场需求抑制了股价，但是该证据没有充分支持。因此，本文将从投资者情绪角度出发，来探究影响抑价现象的原因。
三、投资者情绪对IPO抑价的影响
投资者情绪是指当市场关注度增加时，与股票价格变化有关的投资者各种因素的综合情绪。投资者情绪的波动可以会使IPO的定价存在偏差。一般来说，如果投资者情绪较好，IPO会受到良好的定价反应，这种情况下资金融通和估值上升，所以IPO定价偏高。相反，当投资者心情低落时，投资者对于IPO的兴趣不那么强烈，投资者会更关注风险因素，这时候会出现IPO低价规模的现象。因此，我们猜测投资者情绪降低会导致创业板IPO抑价现象的发生。
四、实证分析
4.1样本选择
本文选取2009年1月至2021年5月中国创业板市场上所有IPO的数据，共259家公司。
4.2模型建立
我们将IPO发行价除以上限的比率作为IPO的抑价。定量测量投资者情绪的计量指标主要选取国内外的重大事件来作为代表。例如：H7N9、318警情、抑兑、中美贸易战等。
4.3结果分析
事实上，通过实证结果可以看出整个样本中抑价率平均为0.937，证实创业板市场存在抑价现象。同时，我们可以发现，当国内外重大事件发生时，抑价率呈显著下降的趋势，呈现良好发行价格的状况。可以看出，投资者情绪对于IPO抑价现象具有一定的影响。
五、结论
通过实证分析，发现创业板市场的IPO抑价现象确有其存在。同时，投资者情绪的变化对于IPO的抑价现象有一定影响。所以，在制定定价策略时，不仅需要考虑企业自身的经营状况和市场行情，也需要结合国内外重大事件来考虑定价策略。